金融危 机演示教学.pptVIP

金融危机 举例 你买一套房子价格是100万，你自己首付20万，银行按揭贷款80万。 但是过了一段时间，房价爆跌，跌到了60万，而你现在还欠银行80万，所以你就贷款也不还了，房子也不要了，从而导致银行的损失。 因为在美国出现了千千万万个这样的情况，从而引发了美国银行业的次贷危机，然后通过多米诺骨牌效应引发了金融危机。 金融危机产生的背景 1.美国的消费习惯:贷款消费 2.经济管理思想:新自由主义思潮——“经济自由、私有化、减少管制” 3.经济环境与具体政策工具：连续13次大幅度消减联邦基准利率，从最高6.5%下降到1%，强行向市场注入流动性资金，扼住了经济下滑，也拉动了美国房地产连续多年繁荣。 原因 收入轨道模式 ：年轻人钱少，但消费多；老年人退休后享受优越的退休金，但消费相对少。所以，年轻人多借钱消费（包括向父母借钱，这与中国不同）。 储蓄模式：美国人的储蓄率历来很低，近年来，一直在零储蓄率上徘徊。要消费，只能靠借钱。 经济增长模式：美国的经济增长主要依靠消费驱动。其消费率长期为70%左右，投资率为15%左右，而出口负数。 次贷危机产生的原理 个人贷款者不是直接向银行而是向抵押贷款公司申请抵押贷款。 抵押贷款公司将抵押贷款卖给商业银行或者投资银行。 投资银行将抵押贷款重新打包成抵押贷款证券后出售给购买抵押贷款证券的投资者以转移风险。 投资银行会与抵押贷款公司签署协议，要求抵押贷款公司在个人贷款者拖欠换贷的情况下，必须回购抵押贷款。 投资银行为进一步分散风险，会向保险公司购买一种对抗抵押贷款违约率上升的“保险”，即购买一些信用违约互换合约。 这样信用链条被拉长，潜在的风险也被加大。 美国抵押支持债券 MBS（mortgage-backed security)是最早的资产证券化品种。最早产生于60年代美国。它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款，发行的一种资产证券化商品。其基本结构是，把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个抵押贷款的集合体(pool)，利用贷款集合体定期发生的本金及利息的现金流入发行证券，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。因此，美国的MBS实际上是一种具有浓厚的公共金融政策色彩的证券化商品。 抵押集合体所产生的本金与利息原封不动地转移支付给MBS的投资者，因此，MBS也被称为过手证券(pass-through securities)。美国的过手抵押证券主要有以下四种： 1)政府国民抵押协会(GNMA)担保的过手证券； 2)联邦住宅贷款抵押公司(FHLMC)的参政书； 3)联邦国民抵押协会(FNMA)的抵押支持债券； 4)民间性质的抵押过手债券。 信用违约掉期 信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS)，又叫信用违约互换，通俗讲即贷款或信用违约保险。基于银行或其他金融机构在提供金融产品后，可能出现债务人违约，为了保障债权人权益，衍生出这种针对债务人违约的保险产品，旨在转移债权人风险。当借款人向贷款人(银行或其他金融机构)申请贷款时，贷款人为了保障贷款安全，以支付保费为前提向保险人(多为保险公司)投保。若借款人违约，由保险人代为偿还。 信用违约掉期合约中，对信用违约投保方，即贷款人被称为买家；承担风险方，即保险人被称为卖家。双方约定买方向卖方定期支付“保险费”，一旦发生违约，卖方承担买方资产损失。这种合约源自美国，成为一种标准合约，使持有金融资产的机构能够找到愿意为这些资产承担违约风险的担保人，将风险剥离或转让出去。据美联储数据，截至2008年3月，美国商业银行签署的信用违约掉期合同金额达62万亿美元。有了信用违约掉期，银行风险下降了，保险机构风险却上升了。 担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation，简称CDO) CDO是一种资产证券化的产品，使得其他一些原来不能进入证券市场的产品经过重新包装之后、证券化之后，把能按揭支持的贷款产品推放到市场。最后的结果就是能带来很大的现金流和流动性，而且风险管理变 得非常复杂和困难。 导火索 2004年，美国进入加息周期，联邦储备银行利率由1％至2.3％提高到4.3％至5.3％。到2006年，房屋供大于求，房价下跌，次贷还款违约率上升、“断供”。如多米诺骨牌，第一张骨牌次贷倒下以后，交易链条上的其他骨牌开始陆续倒下。