汇率的不稳定性 (美)保罗·克鲁格曼(PaulKrugman)著张兆杰译.pdfVIP

第 1 页 第 讲　　赞成汇率浮动的论据 正如你可 能想到 的那样 ，伦敦经济学 院对我另 眼 相看 ，不仅邀请我做这些讲座 ，而且非常慷慨 ，支付 给 我 一份 用 英 镑 计 价 的酬 金 。从他 们 邀 请 我做 讲 座 （即 年初秋 ）到我开始写讲座 的草稿为止 ，他们 支付给我 的酬金 的价值上升 了 。不 幸 的是 ， 到 几 周 后 ，我 做 讲 座 的 时 候 ，酬 金 的价 值 已下 降 了 。我提起这些 的原 因并不是想抱 怨我 的预期财 富 总是起伏不定 ，尽管我承认我发现这确实有 点让人不 安 。相反 ，我提起这些只是为 了提醒你 ，我们 究竟生 活在一个什么样 的时代 。我们现在 已经习惯 了每月 、 甚至每天都经历汇率变化 ，如果这些变化是在几年前 发生 的，它们会被看作是重大事件 。以前没有异常高 的通货膨胀 的时候 ，汇率从来就没有 出现过如此不 同 寻常 的不稳定 。 让我花 点时间来强调一下最近 的汇率不稳定是多 么 的史无前例 。将最近美元 的波动与一些经常被我们 第 2 页 用作教科书 中的案例 的重大货 币事件 比较一下 。这些 重大事件包括英 国在 世 纪 年代 回归金本位制， 据 凯 恩斯 讲 ，这 导致英 镑 高估 约 左 右 信 不 信 由你 。包括 年英镑贬值 一 场 引起激 烈 争 论 ，长期 以来受到抵制 的运动 。在这场运动 中，经过 几年 的拖延 ，和试 图寻找其他解决方法之后 ，英 国政 府最终 同意 允许 货 币贬值 ，还包括 布 雷顿森林 体系 的解体 。在这个过程 中，美 国施加 了强硬 的政治 压力 ，并最终使用 了非法 的关税迫使它 的贸易伙伴 同 意美元贬值 。现在来看一下最近发生 的事件 ： 从 年 月到 年 月 ， 日元和马克 的美元价 格都上涨 了 。从 年 月 日到 年 月 日，美 元 与 日元 和 欧 洲 货 币单 位 的 比价 都 下 降 了 贬值幅度 比 年英镑 的贬值幅度还要大 。 这三个讲座 的主题是 世 纪 年代 的汇率不稳 定 ：它有何 目的，为什么会发生 ， 以及如何处理 。在 讲 述 这 个 主 题 的时候 ，伦 敦 经 济 学 院给 我 极 大 的特 权 ：讲座 的方式不必拘泥于通 常 的规则 即仔细 的 分析和严谨 的证据 。我打算充分利用这个特权 ，因此 讲座是非正式 的、推测性 的，我会提 出一些设想 的、 还没有完全正式化 的理论 ，还会提供一些尝试性 的证 据 ，但 并不是结论 你将从这里得 到 的是一个经济学 家关于汇率体系是如何运作 的看法 。对于这个看法 ， 我相信它是正确 的，希望它有说服力 ，无论如何 ，我 第 3 页 将尽力为它辩护。 这些讲座将涉及 到汇率不稳定这个一般 问题 中的 许 多题 目，但我 宁愿设想我将提 出的各种 思想有一个 共 同的主题 ：即世 界经济 的不完全一体化 。 “不完全 一体化 ”是个双关语 ，它是为 了表述各 国经济彼此联