战略与思考 陈功著.pdfVIP

年 月 日 美 国股票在 月 日暴 跌 ，道 琼 斯 工业 指 数 一 天之 内狂 泻 了 点 ，跌 幅达 ， 目前 的指 数 与 几 个 月 前 最 高 时相 比，差 了 点 。今年 个 月累积 的升 幅 已经 荡然无存 。消 息传开 ，全球 一 片 哗然 。 近 年，美国人习惯 了股市上升。 年华尔街蓝筹股平均 上扬 ，直 至 个月前 ，道琼斯工业指数上升到 点 。美 国 家庭 的财 富均是来 自股票 的升值 。以纽约为例 ，十 多年没有 升值 的房子 ，近 年却升值 以上 ，曼哈顿 的公寓更增值 了 以上 ；从华尔街到社区，人们谈论 的都是 “经济好景”，美 国 的大城小镇都在 同样分享繁荣 。有些美 国中产阶级，索性辞掉年薪 五六万美元 中等收入 的职业 ，专职炒股 ，据说 “斩获 ”比上班还 好 。 当人们习惯 了 “好景 ”日子 ，突然 出现风吹草动 ，股市有所起 伏 ，就会有人大叫 “熊市到来 ”，羊群心理使美 国股 民大为恐慌 ， 担心过去 已经到手 的财富会付之东流 ，于是立 即抛售手上股票者有 之，紧缩开支者有之，从各类基金中回收资金者更是大有人在 。 在美 国，按照一般传 统 的看法 ，股 市下跌 ，就算进入熊 市。 目前 多点 的水平 ，相对 于 点的水平计算 ，已经接近 的跌幅了。于是，各类专事理财 的机构 基金 ，成为首 当其 冲 受 到 伤 害 的 目标 。 以本 周 为 例 ，美 国著 名 的富达 、 基 金 、 以及 的共 同基金都 出现 了 “大失血 ”，投资人纷纷从股价受到重创 的股票型投资基金 转移 到收益较低 的货 币基金 。管理 资金为 亿美 元 的全美第 一大 共 同基金 富达 麦 哲伦 基金 ， 日一 天 的跌 幅 就达 。有人估 计 ，投资人 日一天从美 国股票基金 中撤 出了约 亿美元 。 面对 灾难 性 的局面 ，美 国共 同基金 公司无不使 出浑身解数 ，力 图通过 电话 、国际网路 、邮寄传 单甚至动用喜剧演 员等不 同的方 式 挽 留投资人 。各大证券 公司现在 处理 电话 交 易 的人 员级别一直 向上 延伸 到 资深 副总裁 ， 、富兰克林 以及 等基金为 了留住 投 资人 ，都在通过 免 费 电话 向各 自的客户解释 上 周 市 场 重 挫 的原 因 。而 以及 等基金则在其 网站上不断公布新 的 “特别研究报告 ”，所传达 出的消息都是一样 希望投资人能 够 留在 原地 。 实 际上 并非 只是美 国的基金经理们面对 大跌 市在着急上火 ，美 国官员们 也没 闲着 ，美 国总统克林顿 呼吁人们应该注 意到 “基本经 济政策 的稳健 ”，不要惊惶失措 。或许是总统 的信用 吧 ，他 的喊话 还 真 起 了一 定作 用 ，在 下一 个 交 易 日，道 琼 斯 指 数 就 反 弹 多 点 。一般来说 ，美 国经济 的基本面确 实还 是不错 的 ，股 市指数有可 能收复部分失地 ，但要说重上顶 峰恐怕很难 。原 因是美 国投资人 心 中的弦 已经快 绷 到极 限 了。 众所周 知 ，美 国今 天 的经济 旺态是 由股 市