江西省上市公司资本结构与公司绩效实证研究-金融学专业论文.docxVIP

二 泣子左， 院 杨欣 专业 金融学 ，、、 仁3 子亏 20120402020010 论文题目 之L同钉上市公司资本结构与公司绩效实证研究 f IJ 附声日 本人郑重声明 :所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的 地方外，论文中不包含其他人已经发 表和撰写的研究成果，也不包含 为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料 。 与我一 同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明 确的说明并表示了谢意。 日月二占主/HH? 日月二 占主/ HH ? 本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定，即:学 校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅。学校可以公 布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存 论文。 保密的论文在解密后遵守此规定，本论文无保密内容。 本人签名 q 导师签名 日期 )4 /J 摘要 摘要 I I 江西省上市公司资本结构与公司绩效实证研究 摘要 资本结构理论是现代企业理论的重要组成部分，资本结构的优化调整将直接影响到 一个企业核心的价值体现，并且其对公司经营策略的选择有着指导性作用。首先资本结 构的组成将直接影响到公司治理机制，进而间接性影响到公司的绩效。因此，资本结构 与公司绩效两者间的相关性一直是业内专家学者们研究的前沿热点之一，同时已有的相 关研究成果在公司资本结构优化、治理机制完善等方面正发挥着积极的作用。 2006 年，中央政府首先发布了《关于促进中部地区崛起的若干意见》，在此之后， 关于中部地区崛起的地方性《若干意见》或《相关政策》陆续出台，同时，中部地区的 发展更是随着中共十八届三中全会的胜利召开迎来了前所未有的历史机遇。因此，关于 中部地区的企业资本结构与绩效间相关变动关系的研究被纳入学者们的研究范围。作为 中部地区之一江西省，不仅拥有粮食储备大省的称号，而且其地理位置独特，居于全国 的腹心位置，其经济增速持续领先，然而目前尚未有学者对江西省上市公司的资本结构 决策是否合理进行研究。 因此，本文将选择江西省的上市公司作为课题的研究对象，紧紧围绕着“资本结构 相关理论阐述—江西省上市公司资本结构与绩效的现状分析—江西省上市公司资本结 构与绩效的相关性分析”这一研究主线，借助因子分析法和多元线性回归模型，系统解 析了江西省上市公司的资本结构与公司绩效间存在的相关性，以期为江西省上市公司资 本结构的升级与公司绩效的提升提供具有现实可操作性的策略与建议。 基于这种思路，本文主要内容如下： 第一部分：绪论。该部分首先简要阐述本课题的宏观背景（主要包括经济、政治、 地理位置三方面）、课题主要目的、及课题的现实意义与理论价值；然后，简明扼要的 概括了课题的研究思路及拟采用的研究方法；进而，总结出课题的总体框架，提出本课 题存在的主要创新之处。 第二部分：核心概念界定及国内外研究现状分析。首先简要介绍资本结构与公司绩 效的相关含义，明确在本研究中上述概念所指的具体内涵；在此基础上，厘清资本结构 理论基础的发展历程，这包括：早期、现代与后现代这三个阶段；进而，在梳理资本结 构与公司绩效的最新研究进展的同时，凝练出目前研究存在的主要问题，并对其未来的 研究方向进行展望。 第三部分：江西省上市公司资本结构与绩效的现状分析。 （1）发展现状。企业的经济活动都在一定的社会客观环境下进行，分析企业的资 本结构与绩效的现状离不开对其所处背景的分析，因此，本小节在“中部崛起”的宏观 II II 背景下，简要概况了江西省近年来的发展状况，详细介绍了江西省所承接的产业转移现 状其及江西省民营上市企业的发展状况。 （2）江西省上市公司资本结构与绩效分析。本小节在充分借鉴国内外相关研究的 基础之上，对江西省不同行业上市公司的资本结构与其绩效财务指标进行了系统的分 析，以期为后续相关的实证研究做一个铺垫。 （3）江西省上市公司资本结构对绩效的影响分析。首先对上市企业的资产负债率 的大小划分区间，通过资产负债率与资产净利率的相关性分析，初步探索了江西省上市 公司资本结构与企业绩效的之间可能存在的变动关系。 第四部分：江西省上市公司资本结构与绩效的实证分析。这一部分将选取的企业绩 效指标进行主成分分析，得出相应的资本收益和经营收益，进而提取绩效综合因子，并 将其与选取的解释变量和控制变量运用多元线性回归模型，进一步验证江西省上市公司 资本结构与绩效两者间的变动关系。 回归分析结果印证并说明了江西省上市公司资本结构与绩效两者间存在的关系，即 江西省上市公司的绩效与资本结构呈负向变动关系，也就是说企业的融资越依赖负债， 企业的绩效越差，尤其是长期负债比率对公司绩效产生的阻碍作用；同时结合总资产增 长率的系数为负