技术硬件及设备行业关注5G和业绩：通信板块业绩预告与公募基金、沪港通分析.docxVIP

请仔 请仔 目录 HYPERLINK \l _bookmark0 板块业绩情况分析：整体下滑，子板块各有看点 3 HYPERLINK \l _bookmark6 板块商誉分析：整体风险可控，长期关注部分公司情况 7 HYPERLINK \l _bookmark13 4Q18 公募基金持仓分析：关注 5G 和业绩确定性 10 HYPERLINK \l _bookmark19 沪港通/港股通持仓分析：持仓水平低于平均线，行业龙头更受青睐 13 图表 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1: 通信板块已披露业绩预告公司归母净利润情况 3 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2: 通信板块已披露业绩预告公司归母净利润预告利润增速中值情况 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3: 通信行业子板块已披露业绩预告公司归母净利润情况 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 4: 通信板块已披露业绩预告公司分板块情况 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 5: 通信板块已披露业绩预告公司分板块情况（续表） 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6: 通信板块 2018 年部分亏损公司亏损原因 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 7: 通信板块上市公司商誉情况 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 8: 通信板块上市公司商誉增长情况 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 9: 通信板块上市公司商誉排名前 20 公司 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 10: 通信板块上市公司商誉占比所有者权益排名前 20 公司 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 11: 通信板块上市公司大股东质押率排名前 20 公司 9 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 12: 全基金通信持仓比例及超配/低配 10 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 13: 4Q18 通信板块基金重仓 TOP20 持股明细（按 4Q18 基金持有数量降序排列） 10 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 14: 4Q18 通信板块基金重仓 TOP20 持股明细（按 4Q18 基金持有市值降序排列） 11 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 15: 通信行业基金增持前 20 个股 12 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 16: 通信行业基金减持前 20 个股 12 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 17: 通信板块沪（深）港通重仓情况 13 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 18: 通信行业沪（深）港通持股占流通市值一览 14 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 19: 可比公司估值表 14 请仔 请仔 板块业绩情况分析：整体下滑，子板块各有看点 上市公司 2018 业绩预告披露完成。中信通信指数 128 家公司中 104 家公司发布了业绩预告，占比指数的 81%。 2018 年，通信板块已披露业绩预告的上市公司归母净利润下限之和为-77 亿元，净利润上限之和为-13 亿元，去年同期归母净利润为 99 亿元，中值增速为-146%。 2018 年，一方面相关公司经历了贸易摩擦影响，中兴通讯等个股业绩出现大幅下滑，如果剔除中兴通讯影响，板块整体下滑收窄为-58%。 另一方面，商誉减值等问题逐渐暴露。预告公司中业绩下滑明显的公司商誉减值问题严重，如果剔除板块后 10 名公司影响，整体业绩中值增长 59%。 另外行业处于 4G 和 5G 建设的过渡期，运营商资本开支预计整体下滑约 6%，导致部分相关公司业绩出现下滑。 图表 1: 通信板块已披露业绩预告公司归母净利润情况 人民币（亿元） 2018净利润下限 2018净利润上限 2017年净利润 中值增速 整体 -77 -13 99 -146% 剔除中兴通讯影响 -5 49 53 -58% 剔除净利润后十名影响 120 159 88 59% 2018前十名利润加总 82 98 40 124% 资料来源：万得资讯， 分板块统计，剔除部分特殊情况，可以观察到行业各子板块年内的发展情况。其中： 图表 2: 通信板块已披露业绩预告公司归母净利润预告利润增速中值情况 600?159124? 600? 159 124? 42? 26? 29? 8 -6? -52? -52 -107? -151? -1