金价影响因素与中国国家储金丶民间藏金问题研究.pdf

分类号—— 密级—— UDC—— 编号—— 复 旦大 学‘ 博士后研究工作报告 金价影响因素与中国 国家储金、民间藏金问题研究 王尧基 工作完成日期2鲤3生8旦=2QQ§生8旦 报告提交日期 2嫂5生iQ旦—— 复旦大学(上海) 2005年10月 ● 内容提要 本研究报告在考察黄金在货币金融体系中地位演变的基础上，剖析了当今世界 上黄金储备对各国的重要性，提出中国应扭转黄金储备偏少的现状、增加国家储 金。报告特别对目前中国超额储备外汇的状况进行了分析，建议政府将部分外汇储 备直接用于增加国家黄金储备，并另外拿出部分外汇储备转化为民间藏金，注重发 挥民间藏金对国际储备的替代作用。报告还在对国际黄金价格走势及其规律的分 析、总结的基础上，对加强中国黄金储备的流动性管理提出了对策和建议。 ● 本报告分如下八章。第一章在概述本课题背景的基础上，对课题研究的基本内 容、预期目标及国内外相关研究的现状进行了介绍，并对课题的意义及基本研究方 案进行了说明。 第二章回顾了黄金在货币金融体系中的历史地位、黄金储备地位的演变并进行 了黄金储备的国际比较，指出了黄金非货币化时期黄金储备的现实意义。报告认 为，黄金本身固有的价值实体是充当货币的最好材料，但由于黄金产量跟不上世界 商品生产和交换的需要，黄金非货币化是必然趋势；黄金的货币职能在非常时期仍 能充分发挥作用，因而黄金仍是各国国际储备的重要组成部分。黄金作为一种能突 ● 破地域和时空阻隔的国际公认资产，加之其具备特有的流通性扣变现性，使得黄金 储备在稳定国民经济、抑制通货膨胀、提高国际资信等方面有着特殊作用，特别是 可保证国家在发生危机时拥有更大的自主权。 第三章对中国，l-,r-储备的增长与合理规模进行了分析，主要包括对外汇储备适 度规模理论的评析、不同类型国家的外汇储备规模分析、中国外汇储备概述、中国 外汇储备合理规模的选择等内容。报告认为，在目前中国超额储备大量外汇的负面 影响越来越大的情况下，应将一部分外汇直接转为国家储金；另一部分外汇间接转 为民间藏金，当国家急需时，再通过政策杠杆将民间藏金变为国家储金，以有效降 低国家超额储备外汇的机会成本。 第四章对中国黄金储备的适度规模及实现途径进行了探讨，主要包括中国的黄 金储备现状分析、中国是否需要增加黄金储备、中国黄金储备规模的合理区间实现 途径等。报告认为，现阶段确定一国黄金储备规模的合理区间应事先确定其合理的 ● 外汇储备量，然后再确定黄金储备对外汇储备的合理占比。但由于各国国情、发展 阶段、市场经济发展及对外经济交往程度的不同，因此对国际储备的要求也各不相 同。中国黄金储备适宜规模的选择，除了考虑国际收支状况、外债水平和外汇储备 水平等一般参考因素外，还需考虑中国经济快速发展的要求。中国应把国家持有黄 金储备的规模增加到国际储备额的5％-10％，国家可从每年国内新产黄金中提取以及 从国际黄金市场上择机进口来增加黄金储备。 第五章就民间藏金对中国国家储金的替代效应进行了探讨。报告认为，黄金本 身不能生息、在流动性上有其自身的局限性，特别是中国现阶段正处于大规模建设 ● 发展时期，急需大量的建设资金投入，因此储备黄金也存在一个资金使用的“机会 成本”问题。仅由中国国