春节宏观8看点：全球经济共振趋弱，全球政策共振趋松.docxVIP

P.2 P.2 内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 看点 1：特朗普发表国情咨文，贸易、军事、基建成关键词 3 HYPERLINK \l _bookmark1 看点 2：美国 1 月非农就业超预期，美联储官员再度?放鸽?；加息节奏虽暂缓，但全面转向尚需等待 4 HYPERLINK \l _bookmark8 看点 3：美欧 1 月 PMI 分化，多国大幅下调经济预期 6 HYPERLINK \l _bookmark12 看点 4：中美贸易冲突动态：华盛顿磋商取得阶段性进展，期待 2 月 14-15 磋商结果 6 HYPERLINK \l _bookmark14 看点 5：2019 年地方两会悉数开完，逆周期调节是主基调 7 HYPERLINK \l _bookmark16 看点 6：1 月国内制造业 PMI 连续第 2 个月低于荣枯线，关注四大超预期可能 9 HYPERLINK \l _bookmark18 看点 7：央行?三定?方案出炉，凸显?大管家?身份 10 HYPERLINK \l _bookmark19 看点 8：大类资产表现：美元大涨，主要国家 10Y 国债收益率普遍下行，全球股指、大宗商品普跌 11 HYPERLINK \l _bookmark24 风险提示 13 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：美国新增非农就业人数和失业率走势 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2：美国劳动参与率和时薪增速走势 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3：美国各行业新增非农就业人数 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4：历史上美联储通常在失业率出现回升后结束加息 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5：美国核心CPI 同比滞后于GDP 同比 1-2 年 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6：美国新增非农就业人数拐点领先失业率拐点 1 年左右 5 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7：美国 ISM 制造业与非制造业PMI 走势 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8：欧元区制造业与服务业PMI 走势 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9：各经济体经济增速预期的下调情况（单位：%） 6 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 10：中美贸易冲突发酵过程 7 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 11：重点省市政府工作报告中关于?基建投资”的表述 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 12：2005 年以来仅有 2 年的 1 月份PMI 指数触及年内低点 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 13：春节期间主要货币汇率表现（2.4-2.8） 12 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 14：春节期间主要经济体 10Y 国债收益率表现（2.4-2.8） 12 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 15：春节期间主要股指表现（2.4-2.8） 13 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 16：春节期间主要大宗商品表现（2.4-2.8） 13 看点 1：特朗普发表国情咨文，贸易、军事、基建成关键词 事件：2 月 5 日，特朗普在国会发表国情咨文。按照美国惯例，每年年初，现任总统都要在国会做年度报告，阐述政府的施政方针，被称为?国情咨文?。经过两百多年的演变， ?国情咨文?已经变成总统驾驭与国会关系的一个基本手段和发挥国家领导作用的有力方式，特别是电视直播的出现，使?国情咨文?从空洞的政策演说演变成一项重大的游说宣传。本次特朗普国情咨文的主题为?选择伟大?，其中边境安全、贸易、军事等成关键词，重点内容包括以下几个方面： 两党关系：特朗普在演讲中呼吁两党团结，表示提出的议程不是共和党议程或民主党议程，而是美国人民的议程，呼吁摒弃?冤冤相报?并结束?荒谬的党派调查?。 目前，特朗普仍在接受?通俄门?的调查，据美国媒体 NBC 的报道，美国?通俄门? 特别检察官 Mueller 可能最早将于 2019 年 2 月中期向司法部长递交调查报告。 边境墙：特朗普再次强调墨西哥边境?建墙?的必要性，明确表示?我会把它建成?。特朗普表示已经向国会提交一份?很有道理?的计划书以结束南部边境危机，提醒国会还有 10 天的时间来通过开支法案。此前，由于白宫与国会在边境墙问题上存在分歧，美国政府出现长达 35 天的史上最长?关门?纪录，随后 1 月