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浅析我国股市现状、成因及对策.docx
浅析我国股市现状、成因及对策
[关键词]股市现状成因对策
[摘要]近年来,我国股市不断发展壮大,同时,许多 缺陷也暴露出来,这些缺陷削弱了股市的功能,阻碍了股 市的进一步发展,为引发金融危机埋下了隐患,本文试图通 过分析这些现状及其成因,找出改善对策。
我国股市自建立以来,为经济发展做出了不小的贡献。 但同时,股市现状也不容乐观,主要表现为:自我平衡和 自我调节的能力弱,稳定性差,股价容易暴涨暴跌,市盈 率高。这些缺陷削弱了股市筹集资金,宏观调控,合理配 置资源,价格发现的功能,为引发金融危机埋下了隐患。
一、我国股市现状
自我调控能力相当弱,易暴涨暴跌,稳定性极差。 上证指数从XX年6月的点到XX年10月的点再到XX年1 月的点,波动极为剧烈。而发达国家近30年中,年股指波 动幅度多在10%以内。
过度投机,泡沫化现象严重。股市的暴涨暴跌使投 机盛行,也正是由于投机,高换手率使股市经常处于严重 超买的状态,从而导致了高市盈率,增大了投资风险。国 际成熟股市换手率一般为4 0%?60%,我国股市平均换手率 在XX年之前就高达500%左右,是其平均水平的1 0倍,XX 年、XX年则更甚。
3?幕后交易操纵股价现象严重。庄家”等通过幕后交 易、操纵市场来操纵股价,从而获取暴利,这种现象极为 严重,有名的“银广夏陷阱”就是例子。
二、我国股市现状的成因
1?市场机制不成熟是必然原因。我国没有经过资本主 义商品经济阶段,直接由计划经济进入市场经济,市场机 制发展不成熟。计划经济时期遗留的一些制度、做法都不 可避免地会对股市这种资本主义商品经济自然发展的产物 产生不利影响。比如:国民经济市场化程度低,信用基础薄 弱,投资主体残缺,机构投资者不足,投资者素质低,股 市中介服务水平较低、股市的运行机制设置不合理等,都 是股市暴涨暴跌的隐患,也让投机者和内幕交易、市场操 纵者有机可乘。
2?上市公司质量普遍不高是直接原因。我国股市是国 企融资需求和政府催生的产物,其融资功能受到过分关注, 导致我国股市的功能定位和股票发行制度不合理。国企为 上市而改制,筹集资金是其最终目的,改制只是手段,改 制后上市的公司经营机制并未发生根本变化,在市场机制 下,其经营业绩不佳几乎成了必然。另一方面,我国股市 退岀机制不健全,一直没有确立严格的上市公司摘牌制度。 这就造成一些劣质公司的股票仍然上市流通,降低了股市 的投资价值,破坏了股市信用环境,阻碍了我国股市的进 一步发展。
3 ?国有上市公司的股权结构是根本性原因。现有上市 公司大部分是国有公司,这些公司中,不能上市流通的国家 股和法人股占了三分之二。一方面,国家股是由国家委托给 管理者进行代理管理的,由于委托人和代理人之间信息的 不对称、利益的不对等,代理人就有可能在具体操作中损害 委托人利益;另一方面,国家股的持有者全体人民,只通过 公司的利润再分配间接和被动地获利,这使得他们没有关心 公司经营管理和监督代理者行为的积极性。这些正是导致 股市混乱、内幕交易、操纵市场现象盛行的根源。
三、改变我国股市现状的对策
1?改善市场环境。首先,我国必须逐步改善股市的生 长环境,减少国家对市场的行政干预,充分发挥市场本身 的调控功能,把计划经济的影响降到最低。其次,解决好 市场管理体制与运行机制的矛盾。逐步改变由证监会审批 几乎一切创新形式的管理体制,建立起由证监会管理基本 行为规则,由交易所和市场中介机构自主进行具体的活 动。最后,正确对待投资与投机,让二者相相辅相承。投 资是股市的基础,为股市提供稳定性和方向性;适度投机 具有股市价格发现的功能,可以促进股市的流动性和活力, 但过度投机却会扰乱市场。
提高上市公司质量。首先,通过国有股减持,让社 会公众有权购买国有股,改变上市公司的股权结构。国有 股减持后,增加了直接行使股东权力的社会公众股东,减 少了国有股代理管理者,从而减小“所有者缺位”和“内 部人控制”的影响,削弱政府对企业的行政干预。其次, 把好公司上市关。拟上市股份公司,加强对拟上市公司业 绩真实可靠性的审计,综合其诚信状况及行业前景,进行 严格审查,提高上市公司的质量。最后,完善上市公司的 退出机制。强化股市退出机制,对于股市中已严重亏损的 上市公司,加大重组力度、使其通过重组中获得生机,或 者被淘汰出局,终止上市。
加强法制建设,使股市有法可依,有法必依。面对 我国股市现状,首先让股市行为有法可依:(1)完善《证券法》 本身。修改《证券法》中那些不适应股市发展的内容,补充 和建设与股市发展相适应的内容。(2)加快与《证券法》配 套的法规建设。目前,我国股票市场除《证券法》夕卜,具体 的法律、法规还不健全,我们应该加快与《证券法》配套的 规章、条例、制度的建设,以便于具体执行。(3)强化股票 市场
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