论团体贷款对信贷市场低效率的可能改进.PDFVIP

2005 年第 1 期 论团体贷款对信贷市场低效率的可能改进 章 　元 (复旦大学中国社会主义市场经济研究中心 　200433) 　　内容提要 :团体贷款以其骄人的还款率和在扶贫方面的突出表现吸引了众多经济学 家和政策制定者的目光 。但是 ,现有研究更多的是从不同角度来解释并不需要抵押或担 保的团体贷款的还款率为何如此高 ,而忽视了团体贷款与个人贷款的效率的比较 。对于 “团体贷款的效率是否比个人贷款的效率更高 ?”和“团体贷款对信贷市场中的低效率问题 有无改进以及是如何改进的 ?”等重要问题的回答构成了该研究领域中的核心内容 。 关键词 : 团体贷款 　投资不足 　过度投资 一 、引　言 团体贷款以其骄人的还款率和在扶贫方面的突出表现而吸引了众多经济学家和政策制定者的 目光 。但是 ,关于团体贷款的现有研究更多的则是从不同的角度来解释并不需要担保或抵押的团 体贷款的还款率为何如此高 ,也有部分研究探讨为何团体贷款取得普遍成功的同时却有少数机构 的表现并没那么优良,从而忽视了团体贷款与个人贷款的效率的比较 ,也就是说 ,现有研究并没有 回答“团体贷款效率是否比个人贷款的效率更高 ?”、“团体贷款除了能降弥补市场失灵以外 ,还有没 有其他的效率来源 ?”、“团体贷款对信贷市场中的低效率问题有无改进以及是如何改进的 ?”等重要 问题 。对这些问题的回答是本文的主要意图。 二 、非对称信息下个人有限责任贷款的低效率 首先来分析非对称信息下个人贷款的情况 ,并将此作为一个比较基准 。假设贷款者为风险中 ( 性 ,银行也为风险中性 ,银行的目标为获得零利润 。银行知道贷款者投资成功概率 安全和风险贷 ① ) 款者 成功的概率分别为 Ps 和 Pr ;特别地 ,银行资金的供给没有限制 ,所以,一切潜在的贷款要求 都能得到满足 ; 同时 ,存款利率 r2 即银行资金的成本不变 ,不受存款者资金供给的影响 。 为了便于比较 ,先分析一下对称信息下个人有限责任贷款的情况 : ( ) 一 对称信息下的个人有限责任贷款 对称信息下 ,银行知道贷款者的类型 ,所以银行就能够提供两种不同利率的贷款给两类贷款 人 。此时的最优分离契约存在 ,它们使银行获得零利润 。同时 , 由于是有限责任贷款 ,贷款者没有 　本文系《经济研究》编辑部 、北京大学光华管理学院、武汉大学高级研究中心和复旦大学经济学院2004 年 11 月联合举办 的第四届“中国青年经济学者论坛”入选论文修改稿 。作者感谢与会专家对本文提出的宝贵修改意见 , 同时也感谢其他参与者的 有益讨论 ,当然文责自负 。本文属于教育部人文社会科学重点研究基地重大项 目的阶段性成果 ,批准号 :02JAZJD790005 。 ①　假设只有两种类型的投资项 目,安全的和风险的 ,并将拥有安全项 目的贷款者称为安全贷款者 ,拥有风险项 目的贷款者 称为风险贷款者 ,将他们称为安全者或风险者与他们对风险的偏好态度无关 。在后文 ,我们把由安全贷款者构成的团体称为安全 团体 ,把由风险贷款者构成的团体称为风险团体 。我们假设项 目在贷款者之间不可转移 。 47 章 　元 :论团体贷款对信贷市场低效率的可能改进 ( ) 提供担保或抵押 ,所以当投资项 目失败时 假设项 目产出为 0 ,银行不但不能从失败者那里获得任 何回报 ,反而会丧失本金以及本金的机会成本 ———银行的存款利息 。 此时