我国上市公司资产结构与盈利能力相关性的实证研究.pdf

广西大学硕士论文 我国上市公司资产结构与盈利能力相关性的实证研 一组。同时又把数据根据行业划分为七个组，分别解释其资产结构与公司绩效的相关关 系。在他们的研究中，资产主要被分为五类：现金、应收项目、存货、其他流动资产、 固定资产。研究结果表明具有高资产收益率的企业也相应具有高现金资产比例，而应收 账款则没有确定的倾向；同时，具有高资产收益率的企业的其他流动资产也占有较高的 比例，而存货和固定资产则占有相对较低的比例。 Int 料进行研究，他们认为股东所受到保护的水平是决定国际公司现金持有量的一个主要因 素。在股东受保护较弱的国家里的企业具有显著的较高水平的现金资产集中度，而在股 东受到较强保护的国家，当市场预测能力高，高度依赖外部融资并且资本市场巨大时， 现金持有水平通常会较高。较大规模的公司持有较少的现金，盈利的公司持有较多的现 金。这些研究支持代理成本理论——当股东的权力较强时，经营者们会考虑现金交易成 本；当股东权力较弱时，经营者们会考虑其他因素了。现金和应收账款是相互替代的。 1．2．2国内相关文献 资产对经营业绩是如何产生影响的，最终总结出企业应如何保持合理的资产结构以促进 效益最大化。在对不同资产对企业收益的影响的研究中，均依据不同资产对企业收益形 成的作用将资产分为三种，一是直接形成企业收益的资产。主要包括结算资产(预付账 款，其他应收账款除外)、产品、投资资产等，其中结算资产包括原垫支或成本及收益， 而其他各项资产本身都按成本计价，认为其收益是在市场销售中以增值的方式实现的。 二是对企业一定时期的收益不产生影响的资产。主要是货币资产，认为其在正常情况下 既不会增值也不会减值，价值也不会转移，它通常是企业收入的结果，因此不会产生任 何收益。三是抵扣企业一定时期的收益的资产。主要有非产品资产、固定资产、支出性 无形资产，认为其在～定时期内有助于企业收益的实现，但从实际的收益计算看，这些 资产的转移或摊销价值是其他资产所取得的收益的抵扣项目。上述研究均认为在总资产 一定的条件下，这些资产的占用越多，要抵扣的收益就越多，企业的利润就越少。所以， 上述研究认为，在总资产中应尽可能增加直接形成企业收益的资产，即结算资产、产品、 投资资产的比重，而减少其他两方面资产，即货币资产和固定资产及无形资产等的比重， 以增加企业收益。 郭志东、苏红健(2000)认为资产支持企业经营的任务决定了资产结构必须与企业 3 广两大学硕士论文 我国上市公司资产结构与盈利能力相关性的实证研 经营的特点和需求相适应：企业必须根据市场需求状况确定企业经营目标与任务，这个 任务通过价值链落实，企业必须配置与其价值链相适应的资产，保持合理的资产结构。 企业经营目标与重点的转移带来价值链的调整，同时要求资产结构也随之调整，因此资 产结构只有与价值链相适应才能有效地支持企业各项价值活动，完成企业经营任务，满 足市场需求，实现企业目标。相对于价值链的需要，某项资产过多就意味着资产的闲置 与浪费，过少则意味着对价值链一个或多个环节的支持不足，必然会影响到经营活动的 正常进行和价值链的稳定存在，导致企业经营活动不畅，直至趋于停滞。 郑定勇，王宗萍(2001)认为企业资产结构对企业经营的影响主要体现在三个方面： 风险影响、收益影响及流动性影响。他们将企业活动单纯的分为生产经营活动和理财活 动，因此企业所面临的风险主要是经营风险与财务风险，‘对企业资产来说面临的主要是 经营风险。进而分析了不同的资产对企业产生的不同的经营风险。与余坚、曲远洋、刘 岩等人的研究方式基本一样，按资产与收益的关系将资产分为大致三个方面：一是直接 形成企业收益的资产；二是对企业一定时期收益不产生影响的资产；三是扣抵企业一定 时期收益的资产。他们认为资产结构不协调对企业收益的影响主要是两个方面：一是资 产占用过剩导致的资金成本增加；一是资产短缺影响企业资产的整体周转效果。资产的 流动性与收益性及风险性是密切相关的。通过以上分析得出结论：资产结构与企业生产 经营活动密切相关，最后作者还提出企业的生产经营活动也在不断调整资产结构，但是 对于如何调整没有做出相关说明。 盂丽丽(2003)在《从系统论角度看企业资产结构优化》一文中，从系统论的角度 分析企业如何优化其资产结构。她分别从整体原则、相关原则、环境适应原则、动态性 原则几个方面论述对分析资产结构启示。她认为在企业资产这个系统中，各资产构成了 系统的要素，而