衍生品定价的基本方法资料.pptVIP

无套利定价法的应用 练习： 股票价格为50美元，无风险年利率为10%，一个基于这个股票、执行价格都为40美元的欧式看涨和欧式看跌期权价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利机会？如果有，应该如何进行套利？ 解答 由于 因而存在套利机会。套利方法为：卖空股票(先卖后买)，买入看涨期权，卖出看跌期权(思考：此组合功能?)，将所有现金投资于无风险利率，到期无论价格如何，都需要用40元执行价格买入股票，对冲股票空头头寸，从而获得的无风险利润。 思考：若将题中条件“欧式看涨和欧式看跌期权价格相差7美元”改为“13”，如何？ 详见：复习题P3 证明：c-S-p+Xe-r(T-t) =0，欧式看涨（c）、看跌期权（p）间平价公式 S：标的现价；X：协议价；r：无风险利率；p：欧式看跌期价；c：欧式看涨期权价。 若c-S-p+Xe-r(T-t) ＞0 构造组合A：借入S+（p-c）现金 构造组合B：以上述资金购买标的物资产、卖出看涨期权且买入看跌期权 以下自证、、、 衍生品基本定价方法 套利定价模型(APT) 无套利分析与定价法 风险中性分析与定价法 状态价格分析与定价技术 积木分析法 衍生证券定价的基本假设 假设一：市场不存在摩擦 假设二：市场参与者不承担对手风险 假设三：市场是完全竞争的 假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好 假设五：市场不存在无风险套利机会