08第6章_资本结构决策.pdf

第第66章章 资本结构决策资本结构决策 第第66章章 资本结构决策资本结构决策  注意：顺序已调整！  第第2节节 资本资本成本的本的测算算  第第1节节 资本结构的理论资本结构的理论  第4节 资本结构决策分析  第第33节节 杠杆利益与风险的衡量杠杆利益与风险的衡量  资本成本的测算——与投资决策衔接，为资本 结构铺垫  资本结构的理论资本结构的理论  资本结构决策分析——  杠杆利益与风险的衡量 第2节 资本成本的测算 第2节 资本成本的测算  一、资本成本的概念内容和种类  二、资本成本资本成本的作用作用  三、债务资本成本率的测算  1.个别资本成本率的测算原理  22.长期借款资本成本率的测算长期借款资本成本率的测算  3.长期债券资本成本率的测算  四、股权资本成本率的测算  五五、综合资本成本率的测算综合资本成本率的测算  六、边际资本成本率的测算  一、资本成本的概念内容和种类  二、资本成本的作用  三三、、债务资本成本率的测算债务资本成本率的测算  四、股权资本成本率的测算  五、综合资本成本率的测算  六六、边际资本成本率的测算边际资本成本率的测算 一、资本成本的概念资本成本的概念、内容和种类内容和种类  1.资本成本的概念  资本成本是企业资本成本是企业筹集筹集和使用资本而承付的代价和使用资本而承付的代价。  2.资本成本的内容  包括用资费用和筹资费用两部分。  33.资本成本的属性资本成本的属性  有不同于一般商品成本的某些特性。  44.资本成本率的种类资本成本率的种类  包括个别资本成本率、综合资本成本率、边际资本 成本率。？？？  其实是两个角度：个别资本成本率、综合资本成本 率；总资本成本、边际资本成本率 二、资本成本的作用 二、资本成本的作用  资本成本在企业筹资决策中的作用  个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。  综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。  边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。  资本成本在企业投资决策中的作用  资本成本是评价投资项目资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的比较投资方案和进行投资决策的 经济标准。  资本成本在资本成本在企业经营决策中的作用营决策中的作用 ？？？  资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。 三三、、债务资本成本率的测算债务资本成本率的测算  1.个别资本成本率的测算原理个别资本成本率的测算原理  2.长期借款资本成本率的测算  33.长期债券资本成本率的测算长期债券资本成本率的测算 11.个别资本成本率的测算原理个别资本成本率的测算原理  基本公式基本公式 D D KK KK P f P (1F )  式中式中，KK表示资本成本率表示资本成本率，以百分率表示以百分率表示；DD 表示用资费用额；P表示筹资额；f表示筹资费 用额用额；FF表示筹资费用率表示筹资费用率，即筹资费用额与筹即筹资费用额与筹 资额的比率。 22.长期借款资本成本率的测算长期借款资本成本率的测算  公式公式 I (1 T ) K l Kl Rl ((1T)) LL ((11 FF ))  K 表示长期借款资本成本率；I表示长期借款年 ll 利息额；L表示长期借款筹资额，即借款本金； F表示表示长期借款筹资费用融资率期借款筹资费用融资率，即借款手续即借款手续 费率；T表示所得税税率。 R 表示借款利息率。 l  其实其