山西地区煤焦钢市场调研报告 - 鲁证期货.pdfVIP

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 调研报告 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 山西地区煤焦钢市场调研报告 黑色调研报告 2017.10.20 摘要： 研究员： 裴红彬 联系电话：0531 综合调研所得结论，对于黑色四季度和明年春季行情展望 和策略如下。 电子邮箱：peihongbin225@163.com 从趋势来看，四季度黑色行情仍将维持弱势，因冬季尚未 公司地址：济南市市中区经七路 86 号 来临，钢材需求弱势预期仍在，而非限产区域钢企的提产不 证券大厦 15、16 层 可忽略，钢企库存后期将有所压力，原料方面，因焦炭限产 不严格，供强需弱将直接打击焦价，间接影响煤价。明年春 季行情相对乐观，因工地供暖季期间停工，此部分需求将延 客服电话：400-618-6767 后至明年春季释放，如果因为限产因素冬季库存堆积较弱， 明年春季钢价或再度反弹，炉料也将随着春季的补库和复产 恢复强势。但长期来看，供给侧影响边际影响减弱，宏观弱 公司网址： 势造成的需求下滑将主导长期走势。由于期货都是提前反映 预期，结合盘面移仓因素，预计主力由01 到05 的移仓即11 月份，将是行情由弱转强的节点，而05 到10 的移仓即明年3 月份，将是行情由强再度回落，甚至是恢复熊市的转折点。 从套利角度看，跨期方面，01 相对05 弱势，而05 相比 10 （09）表现强势，建议 15 反套和 59 正套的操作；跨品种 方面，继续做空焦化厂利润，因焦化厂限产不严格，钢厂限 产需求弱势情形下，不排除通过亏损达到被动检修的可能， 所以焦炭价格相比焦煤更加弱势；宏观利空需求回落，而供 给端收缩边际影响减弱，限产结束后开工回升，关注远月钢 厂利润回落机会；卷螺价差方面，建议逢高做空05 卷螺价差， 因春季螺纹传统旺季，并且冬季工地停工压制了明年春季的 需求，而汽车税收明年大概率取消，不利于热卷需求。 1 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 调研报告 山西地区煤焦钢市场调研报告 近期黑色市场行情跌宕起伏，为了准确了解山西地区煤焦钢企业在 “2+26” 和安全生产政策影响下的生产情况，企业产品销售订单、产品库存情况，以及企 业原料库存情况、采购情况及冬储计划，鲁证期货研究所组织公司黑色研究团队 进行了本次实地调研活动。 调研日期：2017 年10 月16 日—20 日 调研路线：太原—介休—临汾—运城 调研人员：孟宪强 （研究所副所长、博士），裴红彬 （首席黑色分析师），马 凤胜 （煤焦分析师） 调研对象：资讯公司2 家，焦化厂3 家，洗煤厂2 家，钢厂及贸易公司2 家 调研内容：1、了解山西地区煤焦钢企业关于“2+26”和安全生产政策的生 产情况及应对措施；2、企业产品销售订单、产品库存情况，企业盈利及资金情 况；3、企业采购计划、原料库存情况及冬储计划；4、了解企业对于四季度及明 年春季黑色行情展望。 一．调研主要结论 经过调研，我们得出以下结论： 1、山西地区焦化企