2019年度策略-电力设备20181203.pdfVIP

证券研究报告 （优于大市，维持） 《特高压大幕重启，自动化进口 替代持续推进》 房 青（电力设备行业高级分析师） SAC号码：S0850512050003 2018年12月03 日 概要 1. 电网设备：特高压新一轮大幕开启 2. 自动化：进口替代持续推进 3. 新能源车：重视海外供应链 4. 投资建议 5. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.特高压输电解决能源与负荷错配 我国能源和复合地理分布不均匀，我们预计华东、华南等地用电缺口将长期存在。 特高压：跨区域、大容量、远距离、低损耗。 图：我国能源和负荷地理分布不均衡 图：华东、华南等存在用电缺口（亿千瓦时） 2014 2015 2016 2017 4000 3000 2000 1000 0 华北 华东 华中 华南 西南 西北 东北 -1000 -2000 -3000 资料来源：能源发展“十二五”规划，统计局，海通证券研究所 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.特高压建设新一轮大幕开启 全社会用电增速15年触底，18年前三季度提升至8.9%。 基建补短板持续推进，我们预计电网投资尤其是特高压投资，将重回增长通道。 图：用电需求增速显著回升 图：电网基建投资见底 资料来源：Wind ，统计局，海通证券研究所 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.特高压建设新一轮大幕开启 18年9月，能源局印发 《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的 通知》，其中7项特高压工程包含12条特高压线路：（1 ）主项目：共7条：5 条直流+2条交流；（2 ）配套项目：共5条，均为交流。 表：能源局关于需加快推进的输变电重大工程情