湖南富兴集团有限公司2013年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 湖南富兴集团有限公司 2013 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA- 联合资信评估有限公司（“联合资信”）对 评级展望：稳定 湖南富兴集团有限公司（以下简称“公司”） 本期中期票据信用等级：AA- 的评级反映了公司实施多元化发展，已在汽车 本期中期票据发行额度：6 亿元 服务、工业地产开发等领域处于区域领先地 本期中期票据期限：3 年 位，在经营规模、资源垄断、自有品牌、政府 偿还方式：按年付息，到期一次性偿还本金 支持等方面具备一定的优势。同时，联合资信 发行目的：归还银行贷款，补充营运资金 也关注到公司贸易业务收入占比较大，盈利能 评级时间：2012 年 12 月 17 日 力弱，客户资源变动可能影响公司经营稳定 性。 财务数据 未来公司将继续扩大汽车服务业务和工 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 12 年 9 月 业地产业务投资，完善产业链；通过资本运作 资产总额(亿元) 41.34 60.69 74.66 82.66 等方式进行资源整合，改善资本结构，未来综 所有者权益（含少数股东 28.63 41.84 48.17 53.27 权益）(亿元) 合竞争力有望进一步提升。联合资信对公司评 长期债务(亿元) 3.92 8.81 10.06 10.73 全部债务(亿元) 10.75 15.96 23.52 26.24 级展望为稳定。 主营业务收入 (亿元) 23.97 41.64 43.34 32.15 公司经营活动现金流入量充沛，对本期中 利润总额 (亿元) 5.29 8.01 8.36 6.68 期票据覆盖程度高。基于对公司主体长期信用 EBITDA(亿元) 6.40 9.34 10.14 -- 以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合 经营性净现金流(亿元) 2.93 3.35 12.46 3.72 资信认为，本期中期票据到期不能偿还的风险 主营业务利润率(%) 23.64 23.40 25.56 28.90 净资产收益率(%) 14.30 14.97 13.63 -- 较低，安全性较高。 资产负债率(%) 30.75 31.06 35.48 35.56 全部债务资本化比率(%) 27.30 27.62 32.81 33.00 优势 流动比率(%) 192.54 268.03 171.17 188.63 1. 公司是目前中南地区汽车服务链完整、规 全部债务/EBITDA(倍) 1.68 1.71 2.32 -- 模大、管理规范的大型汽车服务企业，拥有“金 EBITDA 利息倍数(倍) 11.62 10.30 7.90 -- 盾施救、邦田检测、邦田汽修”三大品牌。 EBITDA/本期发债额度(倍) 1.07 1.56 1.69 -- 注：2012 年三季度财务数据未经审计。