第7章 利率的风险结构和期限结构.pdf

第7章利率的风险结构和期限结构 7.1 利率的风险结构 7.2 利率的期限结构 1 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of TechnologyEconomics Management School of Beijing University of Technology 本章必读部分： 米什金（美）著，《货币金融学》 P123-140页 本章选读部分： 本章选读部分： 黄达等著，《金融学》精编版 第四章第五节 2 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of TechnologyEconomics Management School of Beijing University of Technology 第7章 利率的风险结构和期限结构 正如人们在进行股票投资时既要有大势分 析，又要有个股分析一样，仅仅了解利率的 总体走势是不够的，还必须了解各种债券利 率之间的关系，了解各种债券之间利率不同 的原因，这就是本章所要讨论的内容。 利率结构分为风险结构和期限结构 3 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of TechnologyEconomics Management School of Beijing University of Technology 7.1 利率的风险结构 利率的风险结构，即期限相同的各债券利率 之间的关系，是指相同期限的各债券因风险 差异而产生的不同利率。 主要是由债券的违约风险，债券的流动性， 以及税收等因素决定的。 4 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of TechnologyEconomics Management School of Beijing University of Technology 7.1.1 违约风险 违约风险：当投资者购买一张债券，往往 要面临一种风险，也就是债券的发行人可 能无法按期还本付息。这就是违约风险。 债券的违约风险越大，它对投资者的吸引 力就越小，因而债券发行者所应支付的利 率就越高。 有风险债券和无风险债券（如国库券）之 间的利率差被称为风险补偿或风险升水 5 P i P i