财务管理 第8章 利润分配管理.pdf

第8章 利润分配管理 【学习目标】 掌握利润分配 的程序和利润分配应考 虑的因素 掌握各种股利分配 政策的基本原理、 优缺点及适用范围 熟悉股份公司的股利分配 形式 了解股票分割和股票回购的意义 了解股份公司股利支付程序 8.1 利润分配概述 8.1.1 影响利润分配政策的因素  法律方面 1.资本保全约束 2.资本积累约束 3.偿债能力约束 4.超额累积利润约束 To Top 股东方面 1.限制股利支付 2.要求多分股利 企业方面 1.举债能力 2.投资机会 3.盈余状况 4.资产流动性 5.筹资成本 6.其他因素 To Top 8.1.2 股利分配的实质  股利分配的实质就是在股票吸引力 与公司财务负担之间寻求一种合理的均 衡，即探寻股利与留存收益之间的比例 关系。  基本关系如下： 税后利润-留存收益=股利 To Top 8.1.3 股利理论  股利无关论 股利无关论认为股利分配对公司的市 场价值(或股票价格)不会产生影响。  股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对 公司市场价值有影响。 To Top 8.2 股利政策 8.2.1 常见的股利政策 剩余股利政策 1.股利分配方案的确定 2.剩余股利政策的优缺点 3.剩余股利政策适用于公司初创阶段 固定股利政策 1.股利分配方案的确定 2.固定股利政策的优缺点 3.固定股利政策适用于经营比较稳定 或正处于成长期、信誉一般的公司，但该 政策很难被长期采用 To Top 固定股利支付率政策 1.股利分配方案的确定 2.固定股利支付率政策的优缺点 3.固定股利支付率政策只能适用于稳定发 展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。 低正常股利加额外股利政策 1.股利分配方案的确定 2.低正常股利加额外股利政策的优缺点 To Top 8.2.2 股利政策的选择 企业在不同成长与发展阶段所采用的一般股利政策： 表8— 3 公司股利分配政策的选择 公司发展阶段 特