第七章 股利分配.pdf

第七章第七章 股利分配股利分配 ——利润分配的顺序利润分配的顺序 ——股利支付形式 ——股利理论股利理论 ——股利分配政策 ——影响股利分配的因素 ——股利分配程序股利分配程序 ——非现金股利形式的盈利分配 一、利润分配的顺序（公司法规定） 1、计算可供分配的利润 本年净利润加年初未分配利润本年净利润加年初未分配利润。。 2、计提法定盈余公积金 计提基数为抵减年初累计亏损后的净利润。不 存在年初累计亏损时存在年初累计亏损时，，为本年净利润为本年净利润。。 3、计提公益金 44、、计提任意盈余公积计提任意盈余公积 5、向投资人支付股利 二、股利支付形式 11、、现金股利现金股利 2、股票股利 33、、财产股利财产股利 4、负债股利 三、股利支付理论 ——股利无关论股利无关论 ——股利相关论股利相关论 1、“MM”理论（股利无关论）  投资者不关心公司股利的投资者不关心公司股利的 分配情况，股票价格完全 由公司投资方案和获利能 力所决定力所决定，，并非取决于公并非取决于公 司的股利政策 以上解释是建立在莫迪格利安尼(Modigliani)和 米勒米勒(Miller)(Miller)二人开创性工作的基础上二人开创性工作的基础上，，证明投证明投 资者对股利政策毫不在乎。MM建立了以下假设： (1)(1)既无税收既无税收，，又无交易费用又无交易费用，，任何投资者都任何投资者都 不可能通过其自身交易影响操纵市场价格。 (2)(2)所有投资者对于未来投资所有投资者对于未来投资、、利润和股利具利润和股利具 有相同的信念和共同期望。 (3)(3)公司的投资政策事前已经确定公司的投资政策事前已经确定，，不会随着不会随着 股利政策的改变而改变。 22、、股利相关论股利相关论 ..假设排除论假设排除论 ..信息传播论 ...一鸟在手论 四、股利分配政策 11、、剩余股利政策剩余股利政策 2、稳定股利政策 3、固定股利率政策 44、、正常股利加额外股利政策正常股利加额外股利政策 五、影响股利分配政策的因素 11、、法律因素法律因素 资本保全、企业积累、企业利润、偿 债能力债能力。。 2、债务契约因素 每股股利限额每股股利限额、、不可动用签约前留用不可动用签约前留用、、 规定流动比率、已获利息倍数标准 3、公司自身因素 现金流量、举债能力、投资机会、资 本成本本成本 4、股东因素 ..追求稳定收入追求稳定收入，，规避风险规避风险；； ..担心控制权稀释； 规避所得税规避所得税。。 六、股利发放的程序 —— 宣布分红日期宣布分红日期 ——股票持有者登记日 ——股利分配权转移日股利分配权转移日 ——股利支付日 七、非现金股利形式的盈利分配 11、、股票股利股票股利 2、股票分割 33、、股票回购股票回购 股票股利  从会计学的角度讲从会计学的角度讲，，股票股利只是股股票股利只是股 东权益账户之间的内部结转。唯一改 变的是企业的股份数量变的是企业的股份数量。。  会使每股收益、每股净资产和每股 市价降低市价降低。。 股票股利的支付依据与影响股票股利的支付依据与影响 A.按市场价格支付股票股利 例例11：：设设NTNT公司分配股票股利之前的资本结构公司分配股票股利之前的资本结构 如表11-1 普普 通通 股股 票票 （（11 00 00 万万 股股 ，55 00 00 万万 元元 每 股 面 值 5 元 ） 资资 本本 公公 积积 2 0 0 万万 元元 留留 存存 收收 益 5 0 0 万万 元元 普 通 股 权 益 合 计 1 2 0 0 万 元 续续：：该股票目前市价该股票目前市价2020元元//股股，，公司拟用公司拟用200200万万