海水淡化深度研究-现实与未来.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 海水淡化行业 ＃title ＃ ＃ 海水淡化产业的现实与未来 ＃investSuggestion ＃ (首次 ） 推荐 investS 行 uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2016 年8 月8 日 业 ge ＃ 投资要点 ＃summary ＃ 投 重点公司估值 国内海水淡化发展现状：主要用于工业，发展相对落后。1 ）工程规模5 年复 资 重点公司 16E 17E 评级 合增速 13%，和海外相比仍有较大差距。2015 年年底，我国海水淡化工程规 策 巴安水务 40 29 增持 模达到102.65 万吨/ 日，5 年复合增长率 12.5% 。作为水资源缺乏的用水大国， 略 天壕环境 34 27 增持 我国海水淡化发展规模与海外相比有较大差距，仅为世界规模的 1.2%。2 ）国 报 内海水淡化水2/3 用于工业，集中在水价较高的沿海省份。海水淡化水用途中， 告 工业用水占比63.60% ，居民生活用水占比35.67% 。海水淡化工程主要集中在 水价较高的沿海省份，包括天津、浙江、河北、山东、广东、辽宁等。3 ）反 渗透、蒸馏法是主流技术，目前国内吨水成本较高。反渗透（RO ）、低温多效 ＃relatedReport ＃ 蒸馏 （MED ）技术占据国内64% 、35%产能。从成本结构来看，能源成本占到 相关报告 《【兴业证券环保】巴安水务 吨水成本的四成到五成。国内海水淡化吨水平均成本达到5~8 元，明显高于海 （300262）收购点评：我善治水 外先进项目（3~4 元）。 海外篇——海水淡化产业链整 合》 十三五，行业爆发临界点来临。1 ）引入海外先进经验，增强国内海水淡化技 《兴证环保-天壕环境（300332） 术实力。技术进步带来的成本下降和性能上升，是推动海水淡化经济性的核心 深度报告：收购赛诺水务，打造 因素。依托先进技术、设计理念，以色列能做到人民币3~4 元的吨水成本。由 水、电、气三体环保新平台》 于技术领先、设备耗材使用寿命长，以色列吨水电耗、项目维修费、膜更换费 用等运维费用显著低于国内项目。电水联产，以色列显著降低单位电价。以以 ＃emailAuthor ＃ 色列IDE 公司为例，巴安水务等国内企业开展并购等合作方式，引入海外先进 分析师： 汪洋 技术。2 ）政策大力支持，电改加速降低能源成本；行业正处爆发临界点。十 wang_yang@ 三五期间，国家将通过产业基金、降低运营成本等方式着力推动海水淡化产业 S0190512070002 发展。2013 年年底，浙江省将海水淡化用电从工业用电转为农业用电，预计 吨水成本下降约 1 元。各地将出台电价优惠政策，着力保障海水淡化运营。2015 ＃assAuthor ＃ 研究助理： 年 11 月，6 个电改配套文件出台，各地试点放开；电改加速降低能源成本。 孟维维 mengweiwei@ 从广东省今年3 月到5 月的交易数据来看，平均电价降幅在0.12