医疗保健行业：阳光总在风雨后－三月份医药行业投资策略.pdf

维持评级 行业深度分析/证券研究报告 医疗保健 T_ReportAbstract T_RankInfo 阳光总在风雨后 医疗保健 领先大市-A 上次评级 领先大市-A 三月份医药行业投资策略 T_ReportDate 报告日期 2012-03-05 报告摘要： T_PreferredList 首选股票 目标价 评级  二月份偏负面政策陆续释放，政策压制因素逐渐淡化。  《药品流通环节价格管理暂行办法》征求意见稿于2月中旬出台，并计划于今年7 12 个月行业表现 月1日执行。该办法受到行业内人士广泛诟病，并被质疑可操作性。但该办法如真 T_Graph 的实施，将迫使现在采取代理制销售模式的生产企业的转型：短期可通过高开票、 增加销售费用的方式操作，从长远来看，向自主销售模式转型将是不可阻挡的趋势。 4%  3月1日，媒体预计近期国家发改委将针对2009年版的医保目录药品中的抗肿瘤、消 -3% 化科、免疫调节剂和血液科药物进行大幅降价。我们认为，预计的降价实际上是对 -10% 始于2011年的新版药物目录价格调整的延续。预计降价基调与去年接近，平均降幅 在20%左右，最大降幅可达40%。我们想强调的是，国家降的是最高零售价，影响企 -16% 业利润的是招标价。大多数药品因市场竞争，招标价与最高零售价间的价差已经很