铜陵有色金属集团控股有限公司2019年度第一期中期票据评级报告.pdf

中期票据信用评级报告 铜陵有色金属集团控股有限公司 2019年度第一期中期票据信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字 【2019】061号 评级结果 评级观点 主体信用等级：AA+ 东方金诚国际信用评估有限公司 （以下简称 “东方金 评级展望：稳定 诚”）通过对铜陵有色金属集团控股有限公司 （以下简称 本期中期票据信用等级： “铜陵有色控股”或 “公司”）经营环境、业务运营、企 AA+ 业管理以及财务状况的综合分析，认为公司是国内铜冶炼 行业龙头企业，已形成铜采选、冶炼及深加工一体化产业 链，技术水平先进，产品知名度较高，市场竞争力很强； 中期票据概况 公司阴极铜产能规模位居国内行业领先地位，冶炼成本优 注册金额：60.00亿元 势明显，产能利用率和铜冶炼总回收率处于较高水平；公 本期发行金额：3.00亿元 司临近产品需求终端市场，区域优势显著，近年阴极铜销 本期中期票据期限：3年 量和市场份额保持稳定，2016年以来受益于销售价格上涨， 偿还方式：每年付息一次， 公司阴极铜收入整体呈增长态势；贵金属业务是公司综合 到期一次还本付息 开发利用的伴生资源和副产品，综合成本较低，对公司利 募集资金用途：补充日常营 润形成有益补充；随着有色金属行业下游需求回暖，公司 运资金、偿还银行借款 营业收入持续增长，主营获利能力稳步提升。 同时，东方金诚也关注到公司在建工程主要为矿山项 目，投资规模较大，后续资本支出压力较大；公司铜冶炼 业务下游客户集中度较高，且部分为关联方，关联交易规 评级时间 模较大；公司原材料对外依存度较高，受TC/RC费用整体 2019年1月25 日 走低影响，公司铜冶炼业务盈利空间受到一定挤压；公司 资产中固定资产、在建工程、商誉、应收账款及其他应收 款等计提减值和坏账准备金额较大，对利润造成较大侵蚀， 评级小组负责人 同时存货规模较大，对资金形成占用且存在一定跌价风险； 董浩宇 公司有息债务规模较大，短期有息债务占比较高，且外币 债务金额较大；2017年资产减值损失、投资收益以及营业 评级小组成员 外收入等非经常性损益对公司利润影响较大。 康 敏 综上所述，东方金诚评定铜陵有色金属集团控股有限 公司主体信用等级为AA+，评级展望为稳定。基于对公司主 体信用及本期中期票据本息偿还能力的评估，东方金诚评 邮箱：dfjc-gs@.cm 定本期中期票据的信用等级为AA+，该级别反映了本期中期 电话：010 票据具备很强的偿还保障，到期不能偿还的风险很低。 传真：010 地址：北京市朝阳区朝外西街3 号兆泰国际中心C座 12 层 100600