如何看待和分析中国货币化之谜-燕山大学学报哲社版.PDFVIP

第 １６卷第３期 燕山大学学报 （哲学社会科学版） Ｖｏｌ１６ Ｎｏ３ ２０１５年９月 Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｙａｎｓｈａｎ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｐｈｉｌｏｓｏｐｈｙ ａｎｄ Ｓｏｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅ Ｅｄｉｔｉｏｎ） Ｓｅｐ． ２０１５ 如何看待和分析“中国货币化之谜” 常　 坤① （东北财经大学统计学院，辽宁 大连 １１６０２５） ［摘　 要］　 在对“中国货币化之谜”进行研究的基础上，构建了货币需求方程，并采用向量自回 归模型对我国１９９１—２０１２年“中国货币化之谜”现象进行了研究，研究的结果证实了我国确实 存在着“中国货币化之谜”。 研究认为，虽然我国货币供应量是物价水平的格兰杰原因，但通过 脉冲响应函数和方差分解可知，货币供应量并不会导致恶性通货膨胀。 研究还发现，我国货币 供应量的增长拉动因素除自身惯性因素影响外，主要的外部影响因素是实体经济发展的需求， 而来自物价水平的拉动并不显著，因此我国货币供应量增长具有一定合理性。 ［关键词］　 货币化；物价水平；货币供应量 ［中图分类号］ Ｂ８１　 ［文献标识码］ Ａ　 ［文章ＤＩＯ］ １０．１５８８３／ ｊ．１３⁃１２７７／ ｃ．２０１５０３１４００５ 并促进经济增长的货币政策目标是否有效等方 一、 引言 面。 从目前来看，关于“中国货币化之谜”仍没有 自上世纪末期，我国实施积极财政政策并在 确定性的研究结果，特别是我国的货币化、物价水 财政收支上保持着一定的财政赤字水平，但同时 平和经济增长之间的相关关系的研究仍没有取得 却并未经历严重的通货膨胀，甚至我国还经历了 相对一致的意见。 一段相当长时间的通货紧缩时期。 麦金农（１９９３） 因此，在当前金融改革显著提速的环境下对 依据他所提出的经济市场化的次序，认为金融增 “中国货币化之谜”进行再分析，深入进行我国货 长必须建立在中央财政平衡的基础之上，否则将 币化水平与物价水平影响机制的研究，在如何认 会被随之而来的通货膨胀所遏制。 因此，麦金农 识和处理中国货币化进程、金融改革创新和经济 认为我国的货币“失踪”了，并将这一现象命名为 发展等方面都具有重要的理论和应用价值。 本文 “中国货币化之谜”。［１］ 以费雪方程理论为基础，建立了包含货币供应量、 从我国的实践来看，我国从改革开放以来确 物价水平等因素的货币需求模型，利用ＶＡＲ模型 实经历了以货币供应量持续快速增长为代表的货 对货币需求模型的各解释变量进行了计量分析， 币化过程，各层次的货币供应量与当年ＧＤＰ 之比 并就各变量对货币需求的冲击影响进行了脉冲分 一直高速攀升，无论是通货膨胀还是通货紧缩均 析和方差分解，对于“中国货币化之谜”进行了验 曾经出现过。 学者依据“中国货币化之谜”的提问 证性分析并对我国货币化水平的合理性进行了 在研讨我国货币化的问题，包括我国连续多年的 分析。 货币供应量增长是否合理，货币化水平是否适应 二、 文献综述 或超过了实际经济发展的需求，货币深化是否应 对我国的通货膨胀压力负责，我国维护币值稳定 近年来，伴随着我国汇率制度改革、人民币国 　 ［收稿日期］　 ２０１５⁃０４⁃２７ 　 ［作者简介］　 常　 坤（１９８１—），男，河北邯郸人，东北财经大学统计学院博士研究生。 第３期 常　 坤　 如何看待和分析“中国货币化之谜”