基建设计行业深度报告-基建反弹设计先行，高成长低估值低预期.pdfVIP

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2019-03-25 发布于四川
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股票研究建筑工程业 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 2018.12.09 评级：增持上次评级：增持基建反弹设计先行，高成长低估值低预期细分行业评级 [Table_subIndustry] 行 ——基建设计行业深度报告土木工程建筑业增持业韩其成（分析师）陈笑（分析师）徐慧强（分析师）装修装饰业增持其他建筑业增持深 021 021 0755 建筑园林增持度 hanqicheng8@ chenxiao015813@ xuhuiqiang@ 证书编号 S0880516030004 S0880518020002 S0880518060002 研究本报告导读：基建设计公司成长逻辑为区域(省内向省外)/行业(公路向市政等)/产业链(上下游延伸 +跨业务拓展)；基建增速反弹设计先行受益，推荐设研院/设计总院/苏交科/ 中设集团。摘要：相关报告 [Table_Summary] [Table_Report] 国内勘察设计行业快速发展但集中度仍较低。1)勘察设计位于工程产业链最前端，2005-17 年国内勘察设计行业营收CAGR 高达25%( 同期建筑行建筑工程业：《政策力推PPP 条例出台,稳增长促基建持续回暖》业仅 16%)；2) 国内ENR 工程设计60 强集中度(收入全口径)不足8%/勘设 2018.12.02 口径仅27%较低，美国60 强该数据近88/76%；3)对比中国交建设计收入建筑工程业：《政策转向促PPP 回暖,行业集 270 亿、国际龙头AECOM565 亿，苏交科仅50 亿。中与区域分化并存》复盘基建设计公司成长历程：区域看省内到省外/行业看公路到市政等/产 2018.11.30 建筑工程业：《基建反弹设计最受益，铁路业链看上下游延伸。1)基建设计为勘察设计重要分支，A 股共6 家公司；轨交铁建等央企最强》 2)基建设计公司营收净利增速快且稳定/盈利水平高/ 负债率低/现金流好； 2018.11.25 证 3)基建设计公司的成长逻辑：①区域看从省内到省外海外②