乳品行业深度报告：意识在前行动在后，勾画乳业新蓝图.pdfVIP

乳品行业深度报告： 中航证券金融研究所 意识在前行动在后，勾画乳业新蓝图 分析师：彭海兰 证券执业证书号：S0640517080001 行业分类：食品饮料 2018 年11 月06 日 行业投资评级 中性 乳品指数（申万） 7651.81 核心观点： 申万乳品指数年初至今涨跌幅(%) -29.10%  《中国人奶商指数报告》首次发布：奶商指数从喝奶意识、 喝奶知识和喝奶行为三个维度来测评中国人正确认识和 食用乳制品的能力，调查样本数据显示奶商指数仅为 基础数据 60.6，勉强及格。在奶商指数三个维度中，喝奶意识表现 最好，但喝奶知识和喝奶行为表现不佳，成为奶商指数的 上证指数 2,665.43 “软肋”。高学历的人群奶商指数优于中低学历者；高收入 上证指数年初至今涨跌幅 -19.40% 人群对于乳制品的使用和认知优于中、低收入的人群；80 后奶商指数最高，90 后奶商可能被低估。另外，我们认为， 深证综指 1,351.00 奶商得分具有“遗传性”，奶品的使用习惯和意识可以科普 给下一代，主要传递者为母亲。 深证综指年初至今涨跌幅 -28.87%  奶业发展蕴藏大潜力，急需促进国内乳品结构升级：国人 沪深300 3,262.84 喝奶更倾向于思想派，而不是行动派，没有完全把意识转 换成行动。其主要原因在于：1、奶量达标情况不理想， 沪深300年初至今涨跌幅 -19.05% 城乡差异大：我国年人均牛奶消费量仅为世界平均水平的 创业板指 1,348.88 1/3；农村乳品市场尚未充分利用，未来三四线城市及农 村乡镇市场将成为乳制品市场销售布局的新板块。2、乳 创业板指年初至今涨跌幅 -23.04% 品对外依赖性强，“内忧”催生“外患”：“毒奶粉事件” 中小板指 5,289.09 后，国产奶粉许多信任后遗症遗留至今，信任度的下降给 予进口乳品大量市场；另外着眼国内奶业的养殖与生产， 中小板指年初至今涨跌幅 -29.99% 稳健发力的乳品消费需求得不到相匹配的乳品供应，加剧 我国乳品对外依赖度。3、国人坚持喝奶的时间不长，奶 年初以来行业和大盘走势对比 龄比低，拉低人均奶量摄入； 4、乳品结构单一，多元化 的乳制品消费结构是未来的发展趋势。  产品体系完善的“双雄”仍具行业优势，部分区域乳企也 12983 10000 11983 8000 值得关注：着眼现在的乳品市场，在产品结构的丰富性上 10983