有机硅的优势.docxVIP

为什么有机硅材料能够在高性能涂料和装饰油漆领域中表现出 众： 有机硅可以提高油漆和涂料的耐久性。 有机硅可耐受腐蚀、放电、潮湿和极端温度。 有机硅对风雨和太阳紫外线具有良好的耐受性。 有机硅可提高光泽度和色彩保持度。 有机硅与许多有机树脂相兼容，几乎可适用于任何材料或 表面。 有水基、固体片剂和100%有机硅液体形式，可帮助配方设 计师降低其配方中的挥发性有机物含量(VOC) o 有机硅的优势 有机硅为油漆和涂料配方设计师提供了极为灵活的、 可量身定制的化学性质，从而能够应对几乎任何油漆或涂料会 面临的挑战——从性能到成本效率，以及符合环境保护法规 的要求。 你知道吗 通过氟与有机硅技术的结合，可以创造出具有防污、易清洁、防涂画 性质的高值涂料 你知道吗 一种有机硅添加剂可以提供五种不同的性能优势。虽然有机硅的价格 可能会超过其他一些材料，但其有效使用浓度较低，往往使用成本会 更低！ 有机硅：技术壁垒下的快速增长 有机硅是世界上应用最为广泛的材料之一，它是由粗硅烷制备的一大类材料 的总称。近10年我国聚硅氧烷表观消费量年均增长率为31%,近3年年均增长 29%,是我国GDP増长率的3倍以上， 远高于世界其他国家和地区的需求增速。2004年我国聚硅氧烷表观消费量 已达18万吨，折合单体近40万吨，2005年估计达24万吨，折合单体近54万 吨。预计2008年之前我国聚硅氧烷需求将保持年均20%以上的增长。由于产不 足需，我国有机硅材料的进口依存度迅速升高。2005年聚硅氧烷进口依存度高 达 68%。 有机硅行业的技术壁垒主耍存在于单体生产阶段，工艺复杂、流程长、技术 含量高、投资大是单休工业的主要特点，因而单休生产水平也直接休现一个国家 有机硅工业的整体水平。目前，国外仅道康宁、瓦克等5家企业能够规模化生产 有机硅单体。而月，这些公司的技术严格保密。我国通过自主研究，已经掌握了 有机硅单体的生产技术。目前国内则仅有新安股份、星新材料和吉林化工具有规 模生产能力，而其小吉林化工的开工率不足40%,因此国内真正具有规模生产能 力的只有新安和星新材料两家。 G新安和星新材料的有机硅装置已经有20年的实践，生产已经成熟，在二 甲选择性、流化床开车吋间都与国际先进水平接近。两个公司都有10万吨新产 能建设计划。国内也冇其他企业正在进入这个行业，但是单体行业技术壁垒很高, 新装置试车不成功的案例很多，历史上曾有多家企业被淘汰。而G新安和星新 材料冇机硅装置是经丿力20年经验积累才走向成熟的。星新材料装置经过29次 开车才于1997年获得成功，新安股份有机硅装置也是儿经改造。这一过程中国 家的大力扶持是不可或缺的，而口前一些新进入的国内企业很难再获得这种支 持。因此尽管国内近两年将有一些新装置上马，但是我们认为对两个公司构成的 威胁不大。对公司造成一定影响的将是外资在中国投资的有机硅单体项目，但是 由于需求的快速增长，G新安和星新材料仍能保持较高的盈利增长水平。预计G 新安06年EPS为0.87元,PE仅10倍。星新材料06年EPS为1.12元，PE为 15倍。星新材料因为股改尚未复牌，按照其10送3的对价除权后的PE只有 11倍。这两个公司合理市盈率应该在15倍左右，两个公司价值低估明显，给 予强烈推荐评级。 有机硅行业：技术和市场开发待突破 1单体生产集中下游领域广泛 有机硅是世界上应用最为广泛的材料之一，它是由粗硅烷制备的一人类材料的总称。该 行业的发展不同于通用合成材料以原料制造工艺、大型牛?产技术及产站的加工为中心的发展 道路，而是以下游产品开发为屮心，带动单体合成来发展的，具有单体集中生产、下游分散 深加工的特点，上下游有明显区别。 在上游，以金属硅粉和氯代坯为原料合成含有数千种有机硅单体的粗硅烷,粗硅烷蒸饰 可得到二甲基氯硅烷等少数具有工业价值的单体，进而制成有机硅材料的中间体聚硅氧烷, 这是冇机硅行业上、下游间最关键的中间体。冇机硅行业的技术壁垒主要存在于单体生产阶 段，工艺复杂、流程长、技术含量高、投资大是单体工业的主要特点，因而单体生产水平也 直接体现一个国家有机硅工业的整体水平。目前，国外仅道康宁、瓦克等5家金业能够规模 化生产冇机硅单体。我国则仅新安股份、星新材料和吉林化工经过20多年摸索后具冇规模 生产能力。 冇机硅行业下游利用聚硅氧烷介成硅油、硅橡胶等下游产品，粗硅烷还可直接制备硅树 脂。有机硅产品目前己有1万多个品种牌号，市场上实际供应约5000种，其屮硅橡胶类是 产量最大、品种牌号最多的门类。由于应用血极广，单个品种有机硅材料产量都很小，用户 分散。全球最大的冇机硅企业道康宁的冇机硅业务中，没冇一个产品或客户在其销售额中所 占比例可超过3%。这种市场特征决定了有机硅下游行业的技术服务性非常强，企业的经营 是一