商贸零售行业三季报总结暨11月投资策略：Q3基本面稳健，个股表现超预期.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 商业贸易 商贸零售三季报总结暨 11 月投 资策略 （维持评级） 2018 年11 月09 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业投资策略 商业贸易 沪深300 1.1 1.0 Q3 基本面稳健，个股表现超预期 0.9 0.8  9 月社零小幅回暖，金银珠宝表现强劲 0.7 18 年 1-9 月，社会消费品零售累积总额为27.43 万亿元，同比增长9.3%；其中， 0.6 N/17 J/18 M/18 M/18 J/18 S/18 限额以上单位消费品零售额 10.48 万亿元，同比增长 6.9%。9 月当月，社零总 额3.20 万亿元，同比增长9.2% ，增速环比上升0.2pct；其中，限额以上单位消 相关研究报告： 费品零售额 12762 亿元，增长 5.7%。必选消费中，食品粮油/服装鞋帽/ 日用品 《商贸零售10 月投资策略：黄金周数据表现 同比增速分别为 12.50%/9.00%/17.40%；增速环比+3.3/+2.0pct/+1.6pct；可选 稳健，持续聚焦优势企业》 ——2018-10-10 《商贸零售中报总结暨9 月投资策略：增长放 消费表现回升，其中化妆品类/ 金银珠宝类/ 家电和音像类同比增幅分别为 缓，关注行业集中度变化》 ——2018-09-17 7.70%/11.60%/5.70%；同比增速较2018 年8 月环比-0.1pct/-2.5pct/+0.9pct。 《沃尔玛专题研究（下篇）：蓄势腾飞，超市龙 头正当时》 ——2018-09-03  三季报总结：Q3 基本面稳健，个股表现超预期 《沃尔玛专题研究（上篇）：探索零售巨头成长 基因》 ——2018-08-28 整体：营收利润增长放缓，个股表现分化：2018Q3 ，商贸板块重点观察的 28 《商贸零售8 月投资策略：消费增速放缓，关 家上市公司实现营业收入1691.08 亿元，同比增长 15.96%；归母净利润27.46 注优质回调企业》 ——2018-08-13 元，同比增长4.00% ，剔除苏宁影响，利润增速为26.24%。 证券分析师：王念春 超市板块：营收增势良好，期待规模效应持续释放：2018Q3392.10 亿元，同比 电话：0755 提升 13.04%；归母净利润 3.29 亿元，同比提升 20.90%。Q3 板块毛利率为 E-MAIL：wangnc@ 21.98% ，同比优化0.97pct；板块净利率0.84%，同比小幅优化0.06pct。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 联系人：刘馨竹 百货板块：增速放缓，企业分化明显：2018Q3 板块营业收入 396.10 亿元，同 电话： 比微降0.44% ，归母净利润9.28 亿元，同比提升 1.19%。毛利率为22.00% ，同 E-MAIL： liuxinz@