TMT行业：寻找结构调整受益的领导者和超越者.pdf

[table_page1] 行业评级报告 [table_subject] 2010 年12 月17 日 TMT 行业策略报告 寻找结构调整受益的领导者和超越者 2011 年TMT 行业报告 [table_invest] [table_main] 华宝行业研究类模板 行业评级: 强于大市(首评) ◎投资要点： [table_research] TMT 分析师：吴炳华 回顾：绩效略优市场、溢价持续拉大，积极预期依然强烈。过去一年代表 执业证书编号：S0890210070002 TMT 的三个指数平均涨幅高达26.32% ，大盘整体下跌11.20%，TMT 整体强 电话： 021 于大盘42.26% ，表现优异。TMT 行业的PE 值和相对于市场溢价达到历史高 邮箱：wubinghua@ 位区间。基本面略优于市场表明市场对TMT 的未来充满期待，预期积极。 联系人： 陈筱 展望：政策倾斜，前景广阔，高溢价长期维持。经济结构调整，政策持续倾 电话： 021 斜是 TMT 向好的助推动力，而长期巨大的增长潜力才是其维持高溢价的核心 TMT 行业近一年走势图 理由。展望2011 年，在TMT 架构中，我们认为基础性的电子制造业进入景气 60.00% 2500 后时代，而中间主体通讯和软件以及两者融合的ICT 技术面临重要的机会，作 [table_stockTrend] 为架构顶端的传媒文化产业的繁荣也即将开启。所以从行业的角度看，软件、 40.00% 2000 通讯、传媒文化和电子是我们对TMT 的投资顺序。 20.00% 1500 电子制造业：精挑子行业，细选优质股。电子制造产业持续近两年的高景气 0.00% 1000 已经导致相当多领域的产能和产量均出现过剩的状况，同时电子制造业高度的 -20.00% 500 外贸依存面临较大的国际贸易政策转变的风险。因此电子制造整体持续高增长 -40.00%