煤炭行业：基建拉动下短期煤炭需求回升，长期压力犹在－2013年度投资策略.pdf

渐飞研究报告 - 煤炭行业研究报告 基建拉动下短期煤炭需求回升 长期压力犹在 煤炭行业研究报告 2012 年 12 月 5 日 --2013 年度煤炭行业投资策略 --2013 年度煤炭行业投资策略 1. 2012年国内煤炭板块走势 研究员：陈文倩 执业证书编号：S0170511070001 年初截至11月 30日，大盘走势整体下挫，采掘板块涨跌幅度-18.89%，沪深300指数同期 电 话：0411 涨跌幅度-8.79%。较去年同期相比沪深300 采掘板块连续两年大幅回落。 网 址： 2. 2013年欧美经济变数大 邮 箱：chenwenqian@ 美国财政危机成为最新影响国际经济走势的重要因素。欧债危机常态化，影响持续不断仍 近期评级：中性（下调） 看不到解决出路。日本出口衰退经济危机加剧。欧美日各国不断释放的流动性宽松政策， 对经济提振影响减弱，仍有助于支撑大宗商品运行。 未经授权刊载或者转发证券研究报告 3. 我国经济发展保持稳增长 的媒体，应承担相应的法律责任； 研究报告只是投资决策的参考依据。 2013年中国经济增速仍以稳增长调结构为目标，13年市场有望延续12年基建投资加速政策， 煤炭需求企稳回升。三季度经济增长或达到全年高点，煤炭行业也将跟随大盘走势震荡起 伏，基建城市化等推进力度是刺激经济，影响煤炭供需的主要因素。 煤炭板块52周走势 4. 2013年煤炭市场及下游行业需求变化趋势 动力煤市场：火电支柱地位不变，动力煤仍是提供能源主力，市场延续供需较宽松态势运 行，价格小幅震荡，不断调整缩减国内外价差。 炼焦煤市场：基建对钢材水泥市场拉动明显，炼焦煤焦炭喷吹煤与钢材生产紧密相关产品 需求回升，价格上行。13年焦煤市场随基建推进力度波动较大。 无烟煤市场：无烟煤服务于发电和化肥两个行业生产。13年化肥行业年初需求旺季将有回 升，受季节性产品需求变化影响较明显。 资料来源：wind资讯 5. 投资建议及风险 近期相关报告 （1）投资建议 1. 整体投资机会更加难以把握-煤炭 13年经济以稳增长为主，增速平稳继续对高耗能行业结构调整，环保要求越来越高，能源 行业 2012 年投资策略 需求增速受限，但整体供需量仍会上涨，上半年煤炭难言好转。只是各煤种在不同时段受 2. 下半年煤炭板块或先抑后扬-煤炭 下游行业需求刺激不同，可能继续出现轮流回升现象，升幅有限。投资者需要更细心关注 行业2012年中期投资策略 和分析煤炭下游各行业在投资拉动，以及资源品价税改革等政策刺激下对煤炭品种的影响 3. 经济企稳概率较大煤炭结构性需 程度。成本继续上行，而供需宽松，煤炭行业毛利率继续下滑，但建议投资者仍可