电子元器件行业：PCB，日本震后恢复，下游需求旺盛－－中期策略.pdf

[table_report] PCB：日本震后恢复 下游需求旺盛 港澳资讯 68 方 正 证 券 研 究 所 行业投资策略报告 电子元器件行业中期策略 2011.06.21 增持 电子元器件行业研究员：盛劲松 电子元器件行业 执业证书编号：[table_research]S1220511010001 TEL ：010 [table_main] 方正行业研究类模板 E-mail：shengjinsong@ 投资要点 联系人：周益资 TEL ：010 ※PCB 在各类电子产品中均有应用，没有替代，下游广阔 Email：zhouyizi@ 几乎所有的电子设备都离不开PCB，它是电子产品的关键电子互连件。 重要数据 目前尚没有能够替代PCB 的成熟技术和产品以提供与其相同或类似的功 能。PCB 在电子产品中的不可替代性和必要性决定了它在下游领域应用的 [table_important] 上市公司总家数 110 广阔空间。PCB 还将取代部分连接器市场空间。 总股本(亿股) 520.68 销售收入(亿元) 289.06 ※海外产能逐步向国内转移提升国内PCB 行业的成长空间 利润总额(亿元) 21.68 在大规模整合迁移和技术升级后，PCB 行业产能重心正不断向亚洲尤 行业平均PE 341.42 其是我国转移。过去由美国、日本和欧洲为主导的行业格局已经发生转变。 平均股价(元) 10.87 未来全球PCB 产能向国内转移的趋势将延续，据Prismark 预计，到2015 [table_industryTrend] 年，我国PCB 产值规模将占全球比例的44%左右。 电子元器件行业相对指数表现 ※产品升级高端，衍生出样板制造和研发端服务 47% 3000 在技术推动下，PCB 产品逐渐升级高端。因下游应用产品的不同也同 27% 2000 时呈现出多样性。目前，HDI 和其他特殊板正处于成长期，发展迅速。在 7% 1000 批量板制造中逐渐衍生出主要针对新产品开发阶段的样板制造，主要具备 交货速度快、批量小的特点，具备柔性化生产管理和原材料成本敏感度较 - 13% 0 低的优势。此外，行业存在产业链纵向延伸的趋势，尤其是向客户研发端 提供服务。 成交金额 电子元器件 沪深300 ※震后上游产能快速恢复，抑制需求释放造成下半年旺季更旺 相关研究 PCB 基板的重要原材料之一，BT 树脂目前全球约九成来自日本两家化 半导体旺季不旺，细分行业表现优良 工公司。两家公司目前已基本恢复到震前产能。下半年是传统旺季，上半 [table_reports]