中国股市的发展历程与展望课程实例.pptVIP

行情特点 通胀持续升温 基金暂停发行 美国次贷危机 中国石油上市后大幅下挫 大小非减持 2007.10.16——2008.10.28 第七次熊市 市场 涨跌区间 跌幅 上证综指 6124– 1664 -73% 深成指 19559 – 5577 -69% 一、中国股市的发展历程 行情特点 四万亿投资政策 十大产业振兴规划 2008.10.28——2009.08.04 第八波牛市 市场 涨跌区间 涨幅 上证综指 1664.93-3478.01 108.9% 深成指 5577.23-13943.44 150% 一、中国股市的发展历程 行情特点 欧债危机 中国经济艰难转型 新股扩容，大规模融资 2009.08.04——至今 第八次熊市 市场 涨跌区间 跌幅 上证综指 3478.01-2432.40 30% 深成指 13943.44-9989.09 28.35% 一、中国股市的发展历程 2.1 中国股市是典型的政策市 政策影响股市的独特性 任何国家股市都受政策影响，任何国家不可能完全放弃对股市的调控——中国政策影响股市的机制是独特的。 中国股市的政策博弈根深蒂固 中国股市的中国特色——政策市对股市投资理念产生了根本的影响——以至于有句股谚叫做“炒股要听党的话” 二、中国股市的特点 产品市场 生产要素市场 生产单位 （企业、政府） 消费单位 （居民户） 货币市场 短期资金 资本市场 中长期资金 收入 支出 产品、服务 产品、服务 劳动力、技术 劳动力、技术 支出 收入 投资 增值 金融产品 资金 股市是资本市场的一部分，而资本市场只是经济体系的一部分，因此中国股市的DNA来源天生就是带有中国特色的社会主义市场经济 二、中国股市的特点 政策干预过多 政策出台不可预期 政出多门 政策前后矛盾 二、中国股市的特点 2.2 国内政策特点 2.2.1 政策干预过多 时间 印花税税率 1990年6月28日 6‰，并要求对转让股票所产生的收益征收10%-20%的个人收入调节税 1991年10月10日 6‰降至3‰ 1992年6月12日 确认为3‰，收入税暂不征收 1997年5月10日 印花税率由3‰提高到5‰ 1998年6月12日 印花税率由5‰降至到4‰ 1999年6月1日 B股交易税率降低为3‰ 2001年11月16日 降为0.2% 2005年1月24日 降为0.1% 　2007年5月30日 升为0.3% 2008年4月24日 降为0.1% 2008年9月19日 改为卖出单边征收0.1% 二、中国股市的特点 2.2.2 政策不可预期 5.30暴跌：07年5月28日财政部负责人表示没有调整印花税的打算，5月30日凌晨宣布上调印花税 3.27国债事件 B股的历史遗留问题 二、中国股市的特点 Company Logo LOGO * 中国股市的发展历程与展望 * 主要内容 中国股市的发展历程 1 中国股市的特点 2 中国股市的展望 3 5 1.1中国股市的起源 中国股市是经济体制转型到一定阶段的产物。 首先，收入分配格局的变化为证券市场发展提供了客观的可能。始于80年代初期的渐进式改革模式主要是通过利益调整和改变收入分配方式来调动和刺激企业和职工个人的积极性，从而导致社会积累机制的变化。从1978年到1988年，我国国民收入分配格局发生了深刻的变化，收入分配中的“国退民进”非常明显。这种变化形成的大量社会资金为证券市场发展提供了客观上的可能性。 一、中国股市的发展历程 国民收入最终分配 1978年 1988年 1994年 政府 23.5% 11.7% 12.0% 企业 12.1% 10.8% 10.0% 家庭 64.4% 77.5% 78.0% 其次，投资体制改革之后国有企业出现融资困境为证券市场发展提供了直接的动力。传统的计划经济体制下，国有企业主要依靠国家财政直接注资。1978年后的财政体制改革，尤其是1985年“拨改贷”全面推广，使企业直接资金来源渠道由财政供应转向银行贷款为主。企业融资主渠道转向银行贷款使国有企业资产负债率大幅提高，高负债导致企业利息负担过重，难以形成自我积累、自我发展的机制。要解决国有企业的融资困境，最佳选择就是通过证券市场直接融资，把居民手中的金融资产转化为企业的资本金。因此，投资体制改革之后国有企业出现的融资困境为证券市场发展提供了直接的动力。 一、中国股市的发展历程 年份 1981 1985 1994 投资总额 100 100 100 国家预算内 38.6 23.98 4.93 国内贷款 13.6 23.04 25.46 利用外资 5.4 5.27 7.11 自筹资金及其他 42.4 47.41 62.51 最