二季度策略等待改革红利的释放.PDF

证券研究报告 行业季度策略 2014 年 04 月 09 日 二季度策略：等待改革红利的释放 化工 投资要点： 分析师：齐求实 执业证书编号：S0050511070001  二季度宏观不乐观，等待改革红利的释放。每年一季度一般处于政策制定阶段，尤其 Tel ：010 是当前调节经济结构处于关键时期，有很多重大改革调控丼措尚未颁布和落实，经济 Email ：qiqs@ 增长动力 ，在货币政策和财政政策落实之前 ，实体经济各项数据低迷。当前市场上有 分析师：黄景文 经济下线倒逼出台政策的逻辑，随着国家不地方多个重大投资项目的开工，宏观经济 执业证书编号：S0050513100001 将会在今后几个季度逐渐回升。但是化工行业作为后周期品种，我们仍然认为需要明 Tel ：010 确的经济转好信号出现，才要系统性布局化工板块。 Email ：huangjw@  选择确定性大的公司作为投资标的。对二季度市场的看法：我们在 2 季度兼顾自上而 投资评级 下和自下而上的选股标准，丌排斥投机。二季度预计新股将会继续发行，对股市形成 本次评级： 看好 压力。应注意风控，把握确定性，追求弹性、增长 ，选择确定性大的公司作为投资标 跟踪评级： 维持 的。 市场数据  涤纶工业丝行业集中度和景气度提升。这几年涤纶工业丝行业的集中度持续提升，加 行业指数 强了行业整体的议价能力，考虑到 PX 等产能的投放，使得 PTA 的成本支撑可能逐步 沪深 300 指数 2237.32 削弱，因此我们预计未来价差空间有望保持合理水平。 上证指数