管理权力视角下的公司业绩与高管薪酬实证研究-会计学专业论文.docxVIP

An Empirical Study on the Performance of Corporate Executive Compensation Based on the Management of Power A Dissertation Submitted to the Graduate School of Henan University in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Management Science By Zuo Yongmei Supervisor: Prof. Liu Xinshi May, 2015 关于学位论文独创声明和学术诚信承诺 本人向河南大学提出硕士学位申请。本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导 师的指导下独立完成的，对所研究的课题有新的见解。据我所知，除文中特别加以说明、 标注和致谢的地方外，论文中不包括其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包括其 他人为获得任何教育、科研机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同事对 本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 在此本人郑重承诺：所呈交的学位论文不存在舞弊作伪行为，文责自负。 学位申请人（学位论文作者）签名： 201 年 月 日 关于学位论文著作权使用授权书 本人经河南大学审核批准授予硕士学位。作为学位论文的作者，本人完全了解 并同意河南大学有关保留、使用学位论文的要求，即河南大学有权向国家图书馆、科研 信息机构、数据收集机构和本校图书馆等提供学位论文（纸质文本和电子文本）以供公 众检索、查阅。本人授权河南大学出于宣扬、展览学校学术发展和进行学术交流等目的， 可以采取影印、缩印、扫描和拷贝等复制手段保存、汇编学位论文（纸质文本和电子文 本）。 （涉及保密内容的学位论文在解密后适用本授权书） 学位获得者（学位论文作者）签名： 201 年 月 日 学位论文指导教师签名： 201 年 月 日 摘 要 1943 年美国心理学家亚伯拉罕·马斯诺在《人类激励理论》一书中提出了人的“需 求层次理论”，这一理论一直被认为是最早关于薪酬激励体制的理论基础；弗雷德里 克·赫茨伯格 20 世纪 60 年代也曾提出了影响激励机制的激励因素和保健因素。这些都 是薪酬激励机制的早期理论基础。 社会公平性问题其中一个主要的方面是实现收入的公平性，而两极收入差距问题是 我国现阶段财富分配面临的重要问题。其中高管薪酬问题是社会公众较为关注的财富分 配问题，也是目前学术界研究的热点问题。美国 2008 年金融危机中，华尔街高管们的 巨额年终奖金被称为“天价薪酬”，新当选的奥巴马总统也斥责“高薪可耻”。当华尔 街五大投行巨额亏损时，其高管们的年终奖金仍居高不下。近年来我国上市公司治理中 高管薪酬同样出现严重性的不合理性，上市公司中薪酬激励机制是否能够发挥作用已成 为理论界和实务界迫切要解决的问题。 多数学者们对薪酬契约的研究停留在金融危机之前，但 2008 年全球金融危机后， 高管薪酬问题表现的尤为明显。有必要针对这一问题继续探求薪酬契约理论，以寻求更 契合的理论来解释薪酬激励机制，以使薪酬激励机制能够更好地发挥作用。在借鉴前人 规范性和实证性研究的基础上，结合我国现阶段经济发展状况，选取全球金融危机后 A 股上市公司 2009-2012 年的数据并整理得出符合条件的 899 家公司，共计 3596 个样本。 本文主要的研究内容是通过实证研究分析在管理权力存在条件下，高管薪酬与公司 业绩存在的相关性，并剖析出影响制定薪酬激励机制的各种因素。在模型设计方面，验 证高管薪酬与公司绩效关系，分为无管理权力组和加入管理权力的变量组，比较出管理 权力变量对薪酬与业绩的影响程度。并进一步验证各权力变量对薪酬与公司业绩间敏感 性的影响程度，构建了管理权力的综合变量验证在管理权力高度集中时，二者敏感性的 变动。同时，在传统模型的基础上加入了公司的行业变量和区域变量。 实证结果表明，高管薪酬与公司业绩存在正相关关系；创新性地得出了高管薪酬与 管理权力的四个量化指标之间影响程度的大小，同时得出各管理权力变量与公司业绩的 交叉项与薪酬的关系，反映了高管薪酬与公司业绩间的敏感性受管理权力大小的影响程 I PAGE PAGE IV III III 度。此外，本文还发现上市公司治理结构存在的问题，如薪酬委员会的设立、监事会的 设立在管理权力集中时并未起到很好的监管作用。 关键词：管理权力，高管薪酬，公司业绩，敏感度 ABSTRACT In 1943 America psychologist Abraham Masno put forward “the the