第八章资本结构筹资决策基础资本成本.pptVIP

财务管理学（四）--资本融通 第八章 资本结构一、筹资决策基础——资本成本 1. 关于资本成本 （1）一般涵义 资本成本是财务管理的重要基础，现代财务管理核心理论 从筹资角度看，是企业筹措资金所必须支付的代价；从投资角度看，是企业投资所要求的最低报酬率 资本成本通常由两部分费用构成 用资费用：与资本使用时间相关的股利、利息等费用 筹资费用：筹资中一次性发生的手续费等，可视为筹资额的扣除 （2）企业财务决策的依据是综合资本成本 资本成本的基础是资金时间价值，同时包括风险因素 资本成本分为个别资本成本和综合资本成本（WACC） WACC=个别资本成本×该类资本在全部资本中占比重 一、筹资决策基础——资本成本 特定投资决策的贴现率应独立于当次特定筹资方式所决定的资本成本,应该取决于WACC 2. 个别资本成本的估算 （1）个别资本成本是各单项筹资方式取得资本的成本（债券等债务资本成本；股票等权益资本成本） （2）债券成本的估算 债券资本成本可定义为债权人所要求的收益率（Kd） n It M P0=∑ + （注：P0为债券市场价格） t=1 (1+Kd)t (1+Kd)n 由于发行债券筹资须扣除必要的手续费，因此实际筹得的净资金NP0必然少于发行价格P0，债券成本必然高于按上式计算的结果