中国银河宏观研究宏观经济动态报告第1期：稳定增长深化改革，预期与资产价格修复之年.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 国际经济动态：世界主要经济体景气度下行 4 HYPERLINK \l _bookmark1 2018 年全球经济复苏形势分化 4 HYPERLINK \l _bookmark8 2019 年世界经济形势展望 美国经济总体仍强于世界主要经济体 7 HYPERLINK \l _bookmark17 国内经济动态：稳增长与促改革的统筹与权衡 16 HYPERLINK \l _bookmark18 复杂内外形势下的经济变局 16 HYPERLINK \l _bookmark25 通胀全年温和，谨防负债-通缩螺旋 21 HYPERLINK \l _bookmark35 利率下行的趋势与资产价格的机遇所在：基于 IS-LM 模型的逻辑推理 28 HYPERLINK \l _bookmark36 小结：深化改革与逆周期调节并重 市场预期与资产价格逐步修复 31 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1.摩根大通全球制造业 PMI 4 HYPERLINK \l _bookmark2 图 2.全球主要经济体制造业 PMI 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图 3.美欧日等主要经济体通胀水平 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图 4.全球主要经济体 10 年期国债收益率 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图 5.国际货运主要指数 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 6.全球主要权益市场指数变化 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 7.美国经济运行区间 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图 8.新增非农就业与失业率 6 HYPERLINK \l _bookmark6 表 1.美联储 2018 年政策利率提升进程一览 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图 9.美联储央行资产负债表缩减进程 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 10.供给端分项对美国经济的贡献 8 HYPERLINK \l _bookmark9 图 11.美国经济实际及潜在增速水平 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图 12.美国 ISM 制造业 PMI 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图 13.美国 ISM 非制造业 PMI 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图 14.美国个人消费支出占世界经济比例 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图 15.美国家庭利息支出 9 HYPERLINK \l _bookmark11 图 16.美国产出缺口与劳动生产率 10 HYPERLINK \l _bookmark13 图 17.通胀指数与失业率水平 11 HYPERLINK \l _bookmark14 图 18.失业率缺口与衰退可能性 13 HYPERLINK \l _bookmark15 图 19.通胀指数与私人部门时薪变化 14 HYPERLINK \l _bookmark16 图 20.美国经济衰退预期指标 15 HYPERLINK \l _bookmark19 图 21.工业增加值预计继续承压 17 HYPERLINK \l _bookmark19 图 22.上游行业、制造业增速预计回落 17 HYPERLINK \l _bookmark19 图 23.社零同比继续放缓 17 HYPERLINK \l _bookmark19 图 24.地产相关消费受前期地产销售影响弱化 17 HYPERLINK \l _bookmark19 图 25. 固定资产投资增速企稳 17 HYPERLINK \l _bookmark20 图 26.制造业与房地产投资增速后续承压 18 HYPERLINK \l _bookmark20 图 27. 固定资产投资增速平稳 18 HYPERLINK \l _bookmark21 图 28.制造业与房地产投资增速后续承压 19 HYPERLINK \l _bookmark22 表 2：1-2 月社融各项变化 20 HYPERLINK \l _bookmark23 图 29.M1、M2 同比增速 21 HYPERLINK \l _bookmark24 图 30.2018 年 CPI（单位：） 22 HYPERLINK \l _bookmark26 图 31.CPI 与货币供给（单位：元） 23 HYPERLINK \l _bookmark27 图 32.原油价格变化（单位：美元/桶）