专用设备行业机械“科创”系列报告：利元亨，锂电后道设备领先者，加码工业机器人装备.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250010 利元亨：锂电后道设备领先者，加码工业机器人装备 5 HYPERLINK \l _TOC_250009 公司概况 5 HYPERLINK \l _TOC_250008 受益下游锂电池投资，业绩实现快速增长 7 HYPERLINK \l _TOC_250007 研发带动产品升级，利润率提升明显 8 HYPERLINK \l _TOC_250006 全球新能源汽车产业新纪元，锂电设备需求迭起 10 HYPERLINK \l _TOC_250005 全球锂电池行业进入新一轮扩张周期 10 HYPERLINK \l _TOC_250004 同行业比较分析 13 HYPERLINK \l _TOC_250003 公司募投项目分析 16 HYPERLINK \l _TOC_250002 募投项目 16 HYPERLINK \l _TOC_250001 募投项目简介 16 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 17 图表索引 图 1：公司股东结构 5 图 2：2018 年公司收入结构 5 图 3：公司锂电池制造设备产品 6 图 4：公司汽车零部件制造设备产品 6 图 5：公司企业领域制造设备产品 6 图 6：公司营业收入及增速 7 图 7：公司归母净利润及增速 7 图 8：2018 年公司前 5 大客户销售额与占比 8 图 9：公司近 3 年毛利率与净利润 8 图 10：公司研发费用及占收入比重 9 图 11：全球新能源乘用车销量（台）及同比增速 11 图 12：2018 全球新能源乘用车销量市场份额 11 图 13：国内新能源汽车月度销量（万辆） 12 图 14：国内锂电池制造装备市场容量 13 图 15：可比公司营业收入和归属于母公司股东净利润 14 图 16：可比公司历年研发费用/营业收入 15 图 17：可比公司历年毛利率水平（%） 15 图 18：公司工业自动化智能装备业务战略定位 16 表 1：公司锂电池设备升级路径 9 表 2：全球传统车企电动化布局 10 表 3：行业可比公司产品布局 14 表 4：公司募投项目 16 利元亨：锂电后道设备领先者，加码工业机器人装备 1.1 公司概况 利元亨主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。公司产品按照应用领域划分，包括锂电池制造设备、汽车零部件制造设备和其他行业制造设备。 图 1：公司股东结构 数据来源：公司招股书， 2018年公司实现营业收入6.81亿元，其中锂电池设备收入6.04亿元，占总收入的 88.6%。公司产品覆盖锂电池生产的电芯装配、电池检测和电池组装三个环节，其中，公司自主研发的“动力电池制芯工艺全自动装配关键技术与成套装备”及“锂电池热冷压化成容量关键技术与成套装备”总体技术处于国际先进水平。 图 2：2018年公司收入结构 其他制造设备 配件及服务汽车零部件制造设 备 锂电池设备 数据来源：Wind， 图 3：公司锂电池制造设备产品 数据来源：公司招股书， 图 4：公司汽车零部件制造设备产品 数据来源：公司招股书， 图 5：公司企业领域制造设备产品 数据来源：公司招股书， 受益下游锂电池投资，业绩实现快速增长 受益于锂电池业务快速发展，公司近几年收入与利润实现快速增长。2018年公司营业收入6.81亿元，同比增长69.2%，是2016年收入的3.0倍；2018年实现归母净利润1.29亿元，同比增长210.3%，是2016年归母净利润的10.2倍。 图 6：公司营业收入及增速 营业收入（百万元） 同比增速 800 700 600 500 400 300 200 100 0  2016 2017 2018  78% 76% 74% 72% 70% 68% 66% 64% 数据来源：Wind， 图 7：公司归母净利润及增速 归母净利润（百万元） 同比增速 140 235% 120 230% 100 225% 80 220% 60 215% 40 210% 20 205% 0 2016  2017  2018  200% 数据来源：Wind， 公司是国内锂电池制造装备行业领先企业之一，是具备动力电池电芯装配、电池模组组装及箱体Pack 整线智能成套装备研发制造能力的少数厂商之一。在消费锂电池领域，公司已经与龙头企业新能源科技（ATL）形成稳定、良好的合作共赢关系， 是新能源科技设备供应商中唯一一家战略合作供应商。在动力锂电池领域，公司与龙头企业宁德时代（CATL）、比亚迪、力神建立了长期友好合作关系。在汽车零部件、精密电子和安防等其他领域，公司已经与爱信精机、Multimatic、富临精工