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XX年固定资产投资分析与展望 在多种因素共同作用下，XX年固定资产投资继续高位运行， 并呈现出增速平稳、结构改善、约束减缓和投资消费比例失 调减缓良好态势；但同时存在粗放型特征突出、政府及政府 主导的经济增进型投资过大、政府宏观调控主体和投资者 主体界定不清等亟待解决的问题。展望xx年，机遇和挑 战并存，总体上是机遇大于挑战，全社会固定资产投资继 续保持增长，预计增长20%左右，比xx年回落个百分点。 为保持投资经济平稳、健康增长，改善投资运行环境，促进 社会福利总水平的提高，建议下一步投资政策主要着力在提 高投资质量和效益、界定和健全政府投资与宏观调控职能、 促进社会发展、规范房地产市场等方面。 一、投资经济运行在高增长中突现四大改善 1、增速平稳 xx年投资增长延续了上年快速增长的势头，前三季度 全社会固定资产投资57061亿元，同比增长％，比上年同期 仅低个百分点。但与上年“前高后低”不同是，xx年投资增长 比较平稳，并未出现有人预计的“硬着陆”，9月比增长最慢 的2月份仅高出个百分点，增速较快而且平稳对促进国民经 济平稳运行发挥了重要作用，表明国家“有保有压，区别对待” 的政策效应正在显现。 2、 结构改善 xx年投资在保持较快增长速度的同时，投资结构也在 不断改善。从产业结构看，农业投资得到加强，工业投资 增速放缓，第三产业投资增速基本保持稳定：前三季度，第 一产业在上年高增长的基础上又增长％;第二产业投资增长 比去年同期下降个百分点。从行业结构看，煤、电、油、运 等国民经济薄弱环节投资增速加快，大部分高耗能、高污染 行业投资增速明显回落：1-9月份煤炭开采及洗选业在去年 同期增长％的基础上同比又增长％，增速提高个百分点；铁 路运输业投资629亿元，增长。/。，增速提高39个百分点。黑 色金属采选和冶炼及压延加工业投资1733亿元，增长％，增 幅比上年同期回落个百分点。 3、 能源约束减缓 从供需两方面来看，能源约束矛盾趋于缓解。受经济 高位调整，工业尤其是重工业生产增速回落，对能源的需求 增速也开始回落；与此同时，投资增加和价格上涨，刺激了 能源行业供给的增长。以煤炭需求为例，上半年除钢铁行业 保持较快增长外，火电、化工、建材等主要耗煤行业增速均 有所回落，受此影响，煤炭需求也在回落；受煤炭出口退 税政策的影响，煤炭出口也在减少，进口在增加。由于需求 回落和净出口减少，煤炭紧张状况总体呈缓解态势，库存水 平明显上升，从3月份开始回升，8月末达到亿吨，比年初 增长％。同样，由于价格上涨和电力供应增加等原因，石油 产品需求也出现明显回落。 4、投资消费比例从失调趋向均衡 由于近年投资增长高于消费增长，导致投资率逐年攀 升。截止xx年我国投资率已经达到％，比改革幵放以来经济 最高年份1993年还要高个百分点，而消费率仅为53%，低 于最高的1981年（％）近15个百分点，远低于发达国家和发 展中国家的平均水平（在70-80%）。投资消费严重失衡成为 影响国民经济稳定增长最大的不稳定因素。但由于城乡居民 收入增幅提高等原因，今年消费需求也出现了强烈反弹。1-9 月份，实现社会消费品零售总额比去年同期增长13%,实际 增幅同比提高个百分点。尽管目前不能准确测算消费率的 最终变化，但通过分析，我们预计今年消费率和投资率之 差会有所缩小，二者之间的非均衡会得到一定程度的矫正。 二、当前投资领域存在的主要问题 尽管今年投资从总体上运行状况良好，但也存在一些 亟待关注和解决的问题。 1、 粗放型特征进一步强化 近年来GDP高增长并没有改善粗放型增长格局，甚至 还有所恶化：一是经济增长对能源的依赖程度不断提高。据 测算，2001年我国能源消耗强度为万吨（按2000年每亿元 GDP不变价计算），为改革开放以来的最低点，但从2002 年开始，单位GDP能耗持续上升，xx年创造每亿元GDP需 要消耗万吨标准煤，xx年为万吨标准煤；二是投资效果系数 下降。据测算，xx年我国1元投资仅能导致国内生产总值 增加元，比xx年下降了个百分点，比1981年更是下降近元， 远低于同期世界平均水平和发展中国家平均水平。 2、 经济增进型项目比重过大，社会发展型项目不足 在财政投入一定的条件下，在经济增进型项目上的投 入增加，必然会减少在社会发展型项目上的投入。近年来， 财政对基础设施、环境保护、垄断性行业（如电力、石油、运 输）等经济增进型项目的投资大幅增加，而对与社会发展紧密 相关的如教育、公共卫生等投资增加却明显不足。长时间 重经济轻社会的投资模式造成经济发展与社会进步相脱节、 收入增加与福利水平相脱节、物质丰富与满足感下降相脱节 的局面。 3、政府投资调控者与投资者主体双重角色的错位突出 从宏观调控角度看，中央政府主要制定投资宏观调控 的政策，由地方