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中国纺织建设公司的民营化与股票发行探析 内容提要抗战时期，纺织工业的国营、民营之争 就已开始，但国民政府一贯坚持纺织工业民营化的原则。然 而，战后国民政府却接收原在华日伪纱厂，建立国营中国 纺织建设公司，违背了纺织工业民营化的诺言。以后为补充 财政不足，国民政府又一度积极推进中纺公司民营化及其股 票发行工作。尽管如此，1948年以后由于内战扩大、通货膨 胀等种种原因，纺织工业走向全业破产。纺织业资本纷纷逃 货南下，国民政府对财政经济状况失去控制，资本市场日 益失序，无法正常运作。在这种情况下，中纺公司的股票出 售不能按预期顺利进行，其民营化方案也自然未能实现。 关键词中国纺织建设公司纺织工业民营化股票 发行准备移交管理办法》出台后，国民政府最终确定中纺公 司的民营化方针以及股票发行方案。①1948年9月10日， 中纺公司股票正式上市，9月11日，国营中纺公司被改组为 中国纺织建设股份有限公司。尽管如此，中纺公司的民营化 进程及股票出售并未能按预期顺利进行，而是以失败告终。 本文主要探讨中纺公司民营化的背景、当时对该问题的社 会舆论、股票发行的曲折过程及其失败的原因，揭示战后 国民政府的棉业政策走向及其对纺织工业的影响。 对于中纺公司出售及股票发行问题，还没有专门研究， 仅在赵兴胜《战后国民政府国营事业民营化问题研宄》（《江 海学刊》2000年第3期）和刘志英《20世纪40年代后期上 海证券市场的国营事业股票问题》（未刊稿，参考刘志英 《近代上海华商证券市场研究》，学林出版社2004年版）中 有一部分涉及中纺公司的问题。 一、中纺公司民营化以及股票发行的背景 抗战时期及战后初期，国民政府一直坚持纺织工业的民 营原则。这一原则在不少场合均有体现。如1943年8月国 民党五届十一中全会的《战后工业建设纲领》，1944年11月 6曰国防最高委员会常会第148次会议通过的《第一期经济 建设原则》，1945年5月国民党六全大会通过的《工业建设 纲领实施原则》，以及同年7月8日国民参政会第二次会议 上经济部长翁文灏的报告②，10月9日蒋介石向全国同胞的 广播演讲等。另一方面，在对战后敌伪产业处理中国营还是 民营的争议也已经公开化。抗战胜利后，大后方紡织业资本 家极力主张 翁文灏明确指出：“除政府指定应归国营之工矿事 业外，皆归民营。如纺织业、食品业、油脂业等多数事业， 自尽其列。”翁文灏：《中国工业化的轮廓》，中周出版社1944 年版，第45—47页。 《纺织同业公会联合会成立》，1945年9月30日（重 庆）《大公报》，第5版。 对于中国纺织建设公司的成立背景及其目的，详参拙作 《中国纺织建设公司研宄》（未刊稿，复旦大学博士论文， 2003 年 6 月）。 对于轻工业民营化的否定以及中国纺织建设公司的成立，后 方纺织业资本家表示极大不满和反对：“当局今天之把收复 区纺织业收归国营是不妥当的，是破坏自己的诺言的。最高 国防委员会的第一期经济建设原则和国民党六全大会的决 议案上，写的是什么呢？”①国民政府设立中纺公司之后， 为接收敌伪纱厂以及迅速复工起见，需争取民营纱厂的支持 与积极参与。因此，由经济部纺织事业管理委员会（简称纺 管会）出面，通过纱厂联合会征求民营各厂派人参加中纺公 司，经营敌伪纱厂，参加者一律归中纺公司任用。②中纺公 司总经理束云章又代表国民政府召集在重庆各纱厂的负责 人公开宣布说：“将来日商纱厂是要标卖的，如你们能组织 人员代表政府接收日厂，并经营管理，将来有优先得标的权 利。”③后方纺织资本家虽然心存不满，但考虑到二三年后 在中纺民营化的过程中能获得优先承购的权利，还是积极参 与了接收敌伪纱厂以及中纺公司的工作。比如，大华纱厂召 开股东会时，董事长报告：“政府接收敌伪纱厂暂归国营， 所有沪津青各厂由各民营厂推荐技术人员代政府工作，日后 闻将先行估价发行股票，以绝对公开方式转移民营。本厂为 免落人后起见，爰聘用李庄寿君带同技术人员数人往青接办 一厂，完全替政府工作。本公司不负任何责任，希冀日后归 民营时本公司能获得优先之地位而已。”④ 中纺公司成立后，主管当局曾不时地承诺民营原则。如 1946年初在中纺公司董事会上，宋子文对于纺织工业绝对民 营作坚决表示。⑤中纺公司总经理束云章在厂长会议时也坚 决表示中纺公司各厂日后均将转为民营。⑥1946年7月初， 宋子文在上海招待新闻记者 上海社会科学院经济研宄所编：《荣家企业史料》 下册，上海人民出版社1980年版，第407页。 《裕大华纺织资本集团史料》，第521页。 《建设新中国纺织工业》，《纺织周刊》第7卷第1 期，1946年1月8日，第553页。 时再次阐明：“政府绝无经营轻工业之意，一俟金融安定， 少则两年，最多三年，一定全部出售，或将各个分别售予民 营，决不拖延。”①经