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第二章? 企业资本经营财务管理 【内容介绍】 本章主要是阐述资本经营的内容和方式、企业并购财务管理、资本收缩的财务管理、企业所有权结构调整的财务管理、企业清算财务管理等内容和方法。 【学习目标】 了解资本经营的内容、方式和目标，掌握资本扩张、资本收缩、所有权结构调整以及企业清算等财务管理问题。 第一节? 企业资本经营概述 一、企业资本经营的概念 企业资本经营是企业对其可以支配的资本资源进行运筹、谋划、配置和存量调整，以最大限度的实现资本增值目标的过程。 二、企业资本经营的目标 企业拥有资本，就是为了获得最大的收益，企业可以对内投资，也可以对外投资，通过收购兼并、合资合营以及证券投资等获得资本的最大增值。 （一）资本经营的基础目标——资本保值 其一，法律上赋予公司法人地位，使其拥有全部法人财产权 ,从法律上保全出资者的合法权益； 其二，在会计上为了持续经营也必须做到资本保值，因为只有保全企业资本，才能维持企业法人这种资本组织形式的长期存在和发展 从数量上讲，资本保值就是资本经营的一个报告期内，期末的资本总值大于等于期初的资本总值，只有这样才算是保全了资本及其增值能力。 （二）资本经营的最终目标——资本增值 资本保值是企业要实现的基本目标，但不是最终目标。企业将资本进行投资从事经营活动的最终目标是最大限度的实现资本的增值。 1、投资收益 资本投资收益是指企业将自己的资本投资于其他企业取得企业所有权后，从其他企业所取得的税后利润中获得的资本报酬。 （2）资本利得 资本利得是指企业将资本投放于其他企业后形成股权和债权形式，通过转让这些股权和债权所获得的差价收入。资本利得的基本形式有两种：其一是股权买卖，是通过低价购买股票高价出售股票来实现资本增值。其二是企业买卖，是指通过低价收购企业的产权，并对企业进行重组后，将其高价出售。 三、企业资本经营的内容 （一）资本筹集 企业要从事资本经营，首先必须筹集到经营所需要的资本数额，因此，资本筹集是资本经营的起点和首要环节。资本筹集主要采用原始资本筹集和追加资本积累。 追加资本主要有主权资本和负债资本两部分所组成。（1）主权资本，是所有权归投资者的资本，主要来源于企业税后利润用于追加投资的部分和投资者的追加投资 （2）负债资本，是所有权归债权人到期要还本付息的资本，这部分资本主要采用银行借款、发行债券、融资租赁等方式筹集。 （二）资本投放和扩张 企业拥有大量的资本是为了获得更高的报酬，为此就必须进行投资和经营，资本的投放除了对内用于购建固定资产、购买机器设备等进行生产经营活动外，还可以进行对外投放和扩张。 （三）资本运作监管和存量资本调整 企业将资本投放于被投资企业后，资本的所有权和经营权分离了，资本由受托经营人员按照委托代理契约责任从事经营活动。但是企业为了保障自己的合法权益，必须采取有效手段对被投资企业进行监督和管理，并根据被投资企业的经营情况进行存量资本的调整。 （四）资本效益评价和收益分配 资本经营效益的评价是企业对被投资企业取得的经营成果，按照一定的指标和专门的方法进行考核、分析和评定 .其次，资本收益的分配是根据资本经营的最终成果，按照一定原则和程序在相关利益主体之间进行的分配。 四、企业资本经营的形式 从不同角度进行分类，有不同的资本经营形式。 （一）扩张型资本经营、收缩型资本经营和结构调整型资本经营 1、扩张型资本经营。 企业为了扩大经营规模，通常采用扩张型资本经营战略，通过资本的扩张形成一定的经营规模，才能有更强的生存能力和竞争能力，才能使企业得到良性和快速的发展。 （1）兼并和收购 （2）股份制改造和上市 2、收缩型资本经营。 收缩型资本经营是指企业为了特定目的将所控制资产转让给可以对其进行更有利管理的其他企业，从而部分地退出企业的一种资本经营形式。资本收缩的目的是为了调整经营战略以及避免风险等。 资本收缩包括资产剥离、公司分立等。 (二)以资产重组为基础的资本经营、以管理为基础的资本经营、以经营重组为基础的资本经营和纯粹的资本经营 1、以资产重组为基础的资本经营。 以资产重组为基础的资本经营是以资产之间的功能互补关系为基础的资本经营。通常可以通过资产重组，实现资本总量扩大，从而实现资本经营的规模效益； 2、以管理为基础的资本经营。 以管理为基础的资本经营是指以改变被投资企业的管理制度为基础的资本经营，也就是以西方效率并购理论中无效管理理论为基础的资本经营。 3、以经营重组为基础的资本经营。 以经营重组为基础的资本经营是指以产品之间的互补关系和产品的市场占有份额为基础的资本经营。也就是以一体化并购理论为基础的资本经营。 4、纯粹的资本经营。 纯粹的资本经营是以资本市场中的金融工具为对象的投资经营活动。即通过买卖金融工具，如股票、