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投资学 广东金融学院 陈辉 博士 准备知识 微观经济学 概率论与数理统计 微积分 线性代数 教材与参考书 教材： 张宗新. 投资学[M]. 上海：复旦大学出版社，2006. 参考书： 博迪，凯恩，马库斯. 投资学[M]. 北京：机械工业出版社，2006. 夏普，亚历山大，贝利. 投资学[M]. 北京：中国人民大学出版社，1998. 马科维兹. 资产组合选择和资本市场的均值-方差分析[M]. 上海：上海三联书店，2006. 夏普. 投资者与市场——组合选择、资产定价及投资建议[M]. 上海：格致出版社，2011. 罗斯. 新古典金融学[M]. 北京：中国人民大学出版社，2009. 教学方法 以汉语教学为主，辅以一定量的英语； 主要讲授投资学的基本原理，并结合我国金融市场的情况进行相关的讨论。 考核方法 考试成绩占80%，平时成绩占20%； 考试采用开卷的方式； 平时成绩包括考勤、上课时的表现，以及课后作业。 假如你拥有10万，你会如何进行投资？ 假如你是一家基金公司的基金经理，你会如何进行投资？ 金融学的几个基本命题 有效市场 风险-收益原理 期权定价与无套利定价 公司金融 本课程的基本内容 投资环境与投资工具 投资组合理论 资本资产定价模型 因素模型与套利定价理论 有效市场假说与行为金融学 投资学理论的最新进展 证券估值 Why do we study the theory？ Managers learn from experience how to cope with routine problems. But the best manager are also able to respond to change. To do this you need more than time-honored rules of thumb; you must understand why companies and financial markets behave the way they do. In other words, you need a theory of finance.……Good theory helps you grasp what is going on in the world around you. It helps you to ask the right questions when times change and new problems must be analyzed. It also tells you what things you do not need to worry about.---------Brealey and Myers 传统金融与现代金融之别 传统金融以银行为核心，以金融机构的运作为主线；现代金融则以金融工具的定价和创新为核心，以风险控制为主线。 在金融市场不发达的阶段，经济中的绝大部分金融总量都是通过金融机构，特别是银行来完成的。所以，早期的金融学的课程往往是围绕金融机构的业务和管理展开。中国 随着金融市场的发展，直接金融在整个经济中的份额变得越来越重要，直接金融工具也变得越来越重要。美国 投资学在金融学和经济学中的位置 经济学 金融学 宏观金融 微观金融 投资学 资本市场 公司财务（公司金融） 投资活动 融资问题 现代金融学与经济学的关系 效用 供求 均衡 何谓投资？何谓投资学？ 投资就是让渡现有资金的使用权以期在未来获得某种收益。 投资学的研究重点是资本市场的资产定价与资产配置，即如何把投资主体的有限财富或资源分配到诸如权益证券、固定收益证券和衍生证券等各种金融资产上，以获得合理的现金流和风险-收益特征。 投资学何用？ 证券公司 基金公司 银行 公司金融 个人理财 进一步学习 …… 投资学理论的发展（1） Louis Bachelier, 1900年的博士论文——《投机理论》 发现了如下的规律：一是股票价格的变化几乎是无法预测的；二是价格波动的幅度与时间区间的长短的平方根成比例关系。 H. M. Markowitz 均值-方差模型 (Mean-variance model) Harry M. Markowitz, Portfolio Selection, Journal of Finance, 7(1):77-91, 1952. W. F. Sharpe , J. Lintner, J. Mossin 资本资产定价模型 Capital Asset Pricing Model (CAPM) W. F. Sharpe, Capital Asset Prices: A Theory od Market Equ