探究从供应层面看待我国通胀趋势论文.docxVIP

　　通胀预期；供应面分析；货币供应量；食品价格通过分析了货币供应和出口等与总需求有关的因素，对于2010年中国的通胀前景，重点探讨供应面如国际商品和国内食品价格潜在的冲击导致的通胀压力后，对于2010年中国通胀预期的观点结论为明年国内通胀水平维持平稳状态，大幅波动的可能性不大。 　　假设因供应面冲击而导致的成本压力能够传导到供应链的各个环节，并通过下游产品价格的上涨得到反映，而不受需求方的过多制约。 　　在此基础上，预测2010年的的轨迹将维持2009年的路线持续下去，不会出现大幅度的波动。 　　政策影响鉴于这一通胀前景，预期目前的政策姿态在年底之前将会基本保持不变，并在2010年初随着银行新增贷款的正常化从2009年的10万亿元下降至2010年的7－8万亿元而转为中性。 　　2010年中期之前不太可能出台上调存款准备金率和基准利率等紧缩政策，人民币也不太可能大幅升值，但是如果国际收支顺差导致的流动性过剩出现的时间早于预期，则不排除2010年二季度央行开始上调存款准备金率的可能性。 　　一、预测中的宏观经济风险如果2010年全球经济复苏的力度大大强于预期，中国出口增长以及全球商品价格的涨幅也可能超过预期，从而可能导致通胀压力的加大和紧缩政策的提前出台。 　　二、从供应面的角度看2010年的通胀前景根据今年以来货币供应的强劲增长，预测2010年将出现通货膨胀可能犯下简单化和机械化的错误。 　　首先，今年以来2的强劲增长由于未计算家庭资产在现金和股票方面的配置变化，因而高估了货币扩张的真实速度。 　　估计调整后的2增幅可真实反映相关经济活动将低于广义2增幅。 　　其次，总体较为疲软的出口增长可以作为中国产出缺口的一个替代指标，并将继续构成对通胀压力的强大抑制因素。 　　这两个因素结合在一起表明，2000－2001年货币供应高增长，但通货膨胀率相对较低的情况可能会在2010年重演。 　　1、出口因素米尔顿·弗里德曼的货币学派的追随者们相信，通货膨胀是一个货币现象，快速的货币扩张迟早会导致通货膨胀。 　　不过，凯恩斯学说的支持者们却坚称，当总需求疲软，产出缺口变大，失业率上升时，即使货币增长强劲也不大可能出现严重的通胀压力。 　　这是因为货币供应可能陷入流动性陷阱，而无法有效刺激总需求。 　　对于中国这样一个增长迅速、结构性变化持续不断的经济体而言，要估计其产出缺口实在不是件容易的事。 　　出口的急剧疲软表明需求受到了重大的紧缩性负面冲击。 　　特别是中国以往的经验表明，出口的急剧减速可能对经济产生强大的反通胀通缩作用。 　　在过去的十来年里，中国经历了三次通缩第一次是在亚洲金融危机期间，第二次是在纳斯达克股票泡沫破灭之后，第三次即是当前的这一次。 　　这三次通缩要么与出口的暴跌同时发生，要么紧随其而来。 　　2、出口疲软具有紧缩效应凯恩斯主义者却认为不必过于担心通货膨胀。 　　虽然最新数据显示，出口急剧下跌的势头已经止住，跌幅已经开始收窄，但这次出口下滑仍然创下了中国历史上的最高记录。 　　我们预期中国出口增长将在2009年底由负转正，不过，预计2010年3经济复苏将会比较温和，所以中国出口增长复苏的力道也不会太大。 　　所以我们预测，2010年中国出口增长将达到10，将低于危机前23的平均水平。 　　与2009年一样，出口增长将继续成为2010年通胀压力的强大抑制因素。 　　3、追踪供应面冲击的影响中国经济目前面临着两类供应面冲击一类是国际商品价格的冲击，另一类是国内食品价格的冲击。 　　传导机制从商品价格指数、增幅以及除食品类以外的增幅之间明显的相关性上得到了反映。 　　作为全球主要的商品净进口国，国际商品价格的快速上涨很容易导致输入性通胀压力居高不下的国际商品价格造成的成本压力很容易传导到下游，导致消费品价格的上涨。 　　在实践中，这一传导机制往往通过商品价格指数、增幅以及除食品类以外的增幅之间明显的相关性得到反映。 　　具体而言，全球指数通常领先于国内指数约3个月时间。 　　而则与除食品类以外的同步。 　　不过，国际粮食价格与国内粮食价格之间却不存在这种高度相关性。 　　这反映了中国实现粮食自给的战略政策目标。 　　在中国，除大豆以外的国际粮食贸易受到国家的严格控制，并且存在配额限制，这也有效地割断了国内和国际价格之间的联系。 　　事实上，在国际市场上，粮食是受到许多国家贸易限制的为数不多的商品种类之一。 　　在当今世界，对粮食的贸易限制以及国内和国际价格的脱钩是一种正常现象，而非特殊现象。 　　事实上，正是成员国对粮食贸易政策的巨大分歧导致了有关多边贸易自由化的。 　　多哈回合谈判在2001年启动7年之后，至今仍然陷于僵局。 　　最近一次由食品价格推