面膜行业深度报告.pdf

行 业 及 产 业 纺织服装 2018 年03 月22 日 行 全民面膜时代正开启，国货品牌借力入局美妆市场 业 研 究 / 看好 ——面膜行业深度报告 行 业 深 度 相关研究 本期投资提示： 纺织服装行业周：1-2 月 线上零售加速同增37%，电商布局超前  我国化妆品市场整体规模全球第二，未来空间广阔，预计2018 年赶超美国。2016 年我 证 的大众服饰有望受益 2018 年 3 月19 国化妆品行业市场规模为3339 亿元，超过日本仅次于美国。随着我国国民经济的快速发 券 日 研 纺织服装行业周报—1-2 展，化妆品市场仍有巨大空间，2018 年有望赶超美国拥有世界最大的化妆品市场。目前 究 月50 家零售额增速创5 年新高，服装领 护肤品是整个化妆品行业中规模最大绝对增幅最大的子行业，基础日化后，面膜正当时， 报 跑大众消费复苏 2018 年3 月12 日 未来彩妆有望接棒。消费者接触化妆品有一定顺序，通常由基础护肤的传统日化起步，第 告 二阶段是以面膜为代表的深度护肤品，最后是眼影、口红等彩妆。目前我国护肤品市场规 模占整个化妆品行业的 51%，基础护肤渗透率较高，面膜发展正当时。 证券分析师 王立平 A0230511040052  面膜具有使用方便、效果立竿见影、试错成本低、实际价值高等优点，是国货新品牌打开 wanglp@ 市场的最强单品。本土品牌通过面膜单品迅速切入市场打造品牌，未来有望以此基点扩展 联系人 化妆品全品类舰队。1）面膜单价较低且使用频次高，具备快消品属性，实际市场价值和 唐宋媛 霜膏相当。面膜单价较低，消费者更容易形成购买意愿，且随用随弃，使用频率高，但对 (86217417 tangsy@ 商家来说其实际价值与水乳霜膏相当；2）贴片面膜受亚洲市场主导。贴片面膜诞生于亚 洲，切合亚洲人护肤习惯，亚洲也是全球贴片面膜收入最高的地区。3）我国已建立完整 产业链，爆款单品打开国货知名度，未来将打造品牌全品类舰队。我国现已拥有产能稳定 的膜材生产商、技术领先的ODM 加工商和初露锋芒的品牌商，产业链完整，本土品牌通 过面膜单品获取稳定客户群后，可逐渐扩充品类，打造新一代化妆品帝国。  我国面膜行业市场规模有望达千亿级, 由于渗透率和使用频次仍较低，未来仍有巨大发展空 间。从渗透率来看，粗略估计2016 年我国适龄受众每周使用 0.03 片面膜，渗透率仍处 于较低水平，远低于同期日本和韩国的 0.17 和 0.08 片。普及率方面我国面膜市场普及 率仅为 45% ，与日本 60%-70%相比仍有差距。随着我国消费升级的持续带动，面膜在 年龄段、性别的普及率及使用频次有望齐升，最乐观估计有望成为牙膏品类。  面膜多品牌差异化格局已初步形成，各价位市场全面开花。目前市场上面膜的品牌商可分 为两类：1）国际大牌百货渠道为主，逐步切入电商，抢占高端市场。对于化妆品大牌