航空专题-干线客机.pdf

专题研究|国防军工 2017 年09 月11 日 证券研究报告 Tabl e_Title 广发军工 ·参军策（卷十九） 民航专题：干线客机 Table_AuthorHorizont al 分析师： 胡正洋 S0260516020002 分析师： 赵炳楠 S0260516070004 021 010 huzhengyang@ zhaobingnan@ 本期《参军策》，我们将介绍民航干线飞机行业基本情况，分析该行业竞争格局及市场发展， 整理国际航空制造商发展过程，分析国产大飞机C919 未来发展，并整理了产业链相关上市公司。 本期观点：  民航干线飞机是民用空中运输主力，各个环节的高难度造就行业高准入门槛。 民航干线飞机座位数量一般在 100 座以上，执飞主要城市间的航线。按机型大小可分为窄体客机 和宽体客机，具有客货两用性；由于其改装性好，是优秀的预警机和加油机平台。民航飞机在设计、 制造、适航取证、后续优化每个环节都具有很高的技术难度，行业准入门槛高。其中，取得 EASA、 FAA 适航证是进入国际市场的关键。  民航干线飞机市场呈寡头竞争局面，国产飞机制造商依托中国资源稳健发展。 民航大飞机市场曾是多头竞争局面，洛克希德马丁、麦道因产品定位、质量问题退出民机市场。 当前市场虽然呈现双寡头垄断格局，但比较国际航空制造商发展历程，以中国商飞为代表的国产飞机 制造商具备四大发展优势：后发技术优势、充足的资金支持、庞大的中国航空市场、中国逐渐成熟的 产业链。  未来20 年全球民航大飞机市场空间将达5.6 万亿美元，其中中国市场空间近万亿美元。 根据空客、波音公司于2017 年对未来20 年民航大飞机市场的预测求均值，全球民航大飞机市场 未来20 年市场规模将达5.6 万亿美元；其中，亚太市场是成长性最高的市场，中国将超越美国成为全 球第一大航空市场。根据空客、波音、中国商飞对 2016-2035 年中国市场的预测值求均值，到 2035 年，中国民航大飞机市场规模将达9664 亿美元。  C919 市场空间超千亿，大飞机产业链迎来发展机遇。 C919 将在完成适航取证后进入市场，我们预测在未来20 年间，C919 的市场空间将达1637 亿美