企业法律顾问真题及复习第34讲 第七章第四节筹资管理1.docVIP

第四节 筹资管理 【考点一】筹资方式【熟悉】 目前我国企业筹集资金的方式主要有以下几种： （1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）内部留存收益 （4）向银行借款 （5）利用商业信用 （6）发行公司债券 （7）融资租赁 【考点二】权益性筹资【熟悉】 权益性筹资的具体方式，包括吸收直接投资、发行普通股票筹资、留存收益筹资等。 （一）吸收直接投资 1.直接投资的出资形式 企业采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者可以用现金、厂房设备、材料物资、无形资产等作价出资。 （1）以现金出资。 （2）以实物出资。 （3）以工业产权出资。 （4）以土地使用权出资。 2.吸收直接投资的成本 吸收直接投资的成本，是指企业因吸收直接投资而支付给出资人的投资报酬。吸收直接投资的成本除了不考虑筹资费用外，其计算方法与普通股筹资基本相同。 3.吸收直接投资的优缺点 与发行股票筹集资金相比，吸收直接投资具有以下优点： （1）手续简便快快捷，资金筹集的速度快，筹资成本低。 （2）可以直接获得投资者的先进设备和先进技术，尽快形成生产能力和生产规模，尽快占领市场。 （3）支付投资报酬的方式灵活，分红压力小。 但是吸收直接投资也有缺点，主要表现为： （1）直接面向投资者筹集资金，使企业吸收资金的数量有限，企业较难迅速扩张，因此依靠吸收直接筹集权益性资金的企业，一般规模不会太大。 （2）采用直接吸收投资方式筹集资金，投资者数量相对较少，但每个投资者的持股比例相对较大，有可能分散企业控制权。 （二）发行普通股票筹资 1.普通股票的种类 （1）按是否记名，分为记名投票和不记名投票。 （2）按票面是否标明金额，分为有面值股票和无面值股票。我国公司法规定，股票应注明其面值，并且发行价格不得低于面值。 （3）按发行对象和上市地点不同，分为A股、B股、H股、N股。A股是供我国大陆地区个人买卖，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。B股、H股、和N股是专供我国港澳台和外国投资者买卖的、以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票。其中B股在上海和深圳上市，大陆投资者也可买卖，H股在香港上市，N股在纽约上市。 2.普通股票筹资的成本 普通股票筹资的成本包括股票发行费用和现金股利。发行费用包括发行手续费、律师费、资信评估费、公证费等，现金股利是普通股投资的必要报酬，其高低取决于企业经济效益和股利政策等。企业股利政策大致分为两类，一类是固定股利政策，另一类是固定股利增长率政策。不同股利政策下，普通股筹资成本的计算也有所不同。 （1）企业采用固定股利政策。固定股利政策，是指企业每年分派固定数额的现金股利。此时，普通股票筹资成本的计算公式为： （2）企业采用固定股利增长率政策。在正常情况下，普通股股利应随企业发展有所增长。如果企业采用固定股利增长率政策，则普通股股票筹资成本的计算公式为： 3.发行普通股筹资的优缺点 与其他筹资方式相比，发行普通股票筹资具有以下优点： （1）没有固定的到期日，不必考虑偿还。 （2）没有固定的股利负担，筹资风险小。 （3）发行普通股所筹集的资金是企业最基本的资金来源，普通股股本及由此产生的资本公积金和盈余公积金，反映了企业的财务实力，可作为其他方式筹资的基础，特别是为债权人提供了保障，增强了企业的举债能力。 但是，普通股票筹资也存在一些明显的缺点： （1）资金成本较高。 （2）发行股票可能会增加新股东，分散企业的控制权。同时，增发股票会稀释每股收益，引发股价下跌。 （3）发行股票筹资要求增加企业的透明度，需要公布企业的资金使用计划和未来发展计划等重要信息，这些信息有可能被竞争对手利用。 （三）留存收益筹资 1.留存收益的种类 留存收益，是指留存在企业的净利润（税后利润）。一般企业都不会把全部净利润以股利的形式分配给股东，因此留存收益是企业筹集权益性资金的一种重要方式。我国企业的留存收益由盈余公积和未分配利润两部分组成。 （1）盈余公积。 （2）未分配利润 2.留存收益筹资的成本 留存收益成本的计算与普通股基本相同，只是不发生筹资费用。 （1）如果企业普通股股利固定，留存收益成本的计算公式为： （2）如果企业普通股股利逐年固定增长，留存收益成本的计算公式为： 3.留存收益筹资的优缺点 留存收益是企业内部形成的资金，无须通过一定的方式去筹集，具有以下优点： （1）资金成本较低。 （2）可以保持原有股东的控制权。 （3）可以增加企业的财务实力。 采用留存收益筹资的缺点是： （1）筹资金数量有限。 （2）资金使用受限制。 【典型例题】 一、单项选择题 1．根据《公司法》，企业应按当年税后利润10%的比例提取法定盈余公积金。当累积法定盈余公积金达到注册资本（　）以上时可以不再提取。(2011年单项选择第30题) A．20% B．25% C．40% D．50