第三章风险与报酬.ppt

1. 风 险 风险的种类 风险的种类 2. 单项资产的风险与报酬 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 确定概率分布 确定概率分布 概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求： 2. 单项资产的风险与报酬 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 计算期望报酬率 计算期望报酬率 川东公司和旺百公司股票报酬率的概率分布 计算期望报酬率 练 习 你有10万元资金想进行投资。你有两种选择： 情况1：进行一项风险投资，估计有60%的可能在一年内就赚得10万元，但也有40%的可能将10万元本钱全部赔掉。 情况2：购买某支基金，估计有40%的可能在一年内赚得5万元，还有60%的可能不赔不赚。 请计算两个投资方案的期望报酬率。 在分析两种情况后，你会如何选择？ 2. 单项资产的风险与报酬 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 计算标准离差 2. 单项资产的风险与报酬 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 计算标准离差率 2. 单项资产的风险与报酬 确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 计算风险报酬率 　计算投资报酬率 　计算风险报酬率 至于风险报酬系数b的确定，有如下几种方法： 1．根据以往的同类项目加以确定。 例如，某企业准备进行一项投资，此类项目含风险报酬率的投资报酬率一般为20%左右，其报酬率的标准离差率为100%，无风险报酬率为10%，则由公式得： 2．由企业领导或企业组织有关专家确定。 实际上，风险报酬系数的确定，在很大程度上取决于各公司对风险的态度。比较敢于承担风险的公司，往往把值定得低些；反之，比较稳健的公司，则常常把值定得高些。 3．由国家有关部门组织有关专家确定。 确定各行业的风险报酬系数，定期公布。 3. 证券组合的风险与报酬 证券组合的基本概念 证券组合的期望报酬率 证券组合的B风险 证券组合的风险报酬 证券组合的基本概念 1. 风险报酬均衡原则 2. 相关性 证券组合的基本概念 附 件 1.协方差： 2.相关系数： 3. 系数： 证券组合的基本概念 美国几家公司2006年度的 系数 3. 证券组合的风险与报酬 证券组合的基本概念 证券组合的期望报酬率 证券组合的B风险 证券组合的风险报酬 证券组合的期望报酬率 证券组合的期望报酬率 证券组合的期望报酬率 证券组合的期望报酬率 如果你的室友付给你100元钱，你愿意与他签订一份价值50万元的保险合约以确保他的汽车如果在一年内丢失可以得到赔偿吗？根据以往的资料，汽车盗窃发生的概率为千分之一。但是如果一旦发生盗窃，你就要按保险合约全额支付。 组合的收益= Σ(Ri×Wi) Ri ——各证券的预期报酬率 Ai ——各证券在全部投资额中比重 组合的风险= Σ ΣWai WaJ óiJ Ai ——该证券在全部投资额中比重 AJ——该证券在全部投资额中比重 óiJ——证券报酬率的协方差 例：假设有A债券的预期报酬率为10%，标准差为12%，B证券的预期报酬率为18%，标准差是20%，假设等比例投资于这两种证券，即各占50%，相关系数为0.2，计算收益和风险。 收益=10% ×50% + 18%×50% =14% 风险= 0.5×0.5×1×0.12×0.12 + 2×0.5×0.5×0.2×0.12×0.2 + 0.5× 0.5×1×0.2×0.2 = 12.65% 该组合收益大于风险，值得投资 课堂练习： 1、某企业有A、B两个项目，其收益的概率分布为： 要求： 假设对A、B各投资50%，AB组合的协方差是0.015%，那么计算一下A、B组合的预期收益率和风险 预期报酬率（A）=14% 预期报酬率（B）=11.5% 出现概率的标准差=[∑(ki-K)2×Pi ]1/2 A项目标准差=10.65% B项目标准差=1.5% （2）收益=12.75% 风险= 0.5×0.5×1×0.1065×0.1065 + 2×0.5×0.5×0.015% + 0.5× 0.5×1×0.015×0.015 = 5.4486% 结论 由完全负相关的两种证券构成的组合，可以将非系统风险全部抵消。但是，完全正相关的两种证券的报酬率将同升或同降，其组合的风险将不减少也不扩大。 两种证券非完全相关时，投资组合只能抵消部分非系统风