基于资本充足率达标的资产配置鲁棒优化模型-金融数学与保险精算专业论文.docxVIP

／㈣一大连理工大学学位论文独创性声明 ／㈣一 大连理工大学学位论文独创性声明 作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究 工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用内容和致谢的地方外， 本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果，也不包含其他已申请 学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献 均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。 学位论文题目： 基王资奎充足窒达拯的资芒配置盘接优他搓型 作者签名：—j毕痉—一日期：上丛年』月』日 万方数据 大连理工大学硕士学位论文摘 大连理工大学硕士学位论文 摘 要 以Markowizt均值．方差模型为代表的现代投资组合方法已广泛应用于银行资产最 优配置研究。资产未来收益和风险的不确定性管理是要解决的主要问题。资产信用等级 的迁移，会引起资产价值的变化，进而引发银行资本充足率的变化。反之，资本充足率 的变动也反映着银行资产信用质量的变迁。现有研究集中解决了存款数量、融资成本等 不确定因素对银行资产收益以及资产配置的影响，却忽略了因资产信用等级迁移所带来 的资本风险对银行投资决策的影响。 另外，从运用的方法来看，基于Markowizt模型的资产配置研究仅利用期望和方差 来描述资产未来收益的不确定性，但它们可能不那么全面地反映出未来资产收益和风险 信息，进而造成决策的偏差。基于随机规划的资产配置研究需要运用不确定参数的完整 分布信息，而且模型求解往往非常困难。而分布鲁棒优化模型不需依赖不确定参数的完 整分布信息，而是考虑了满足已知的矩信息的一类分布族，避免了由参数的分布事先假 定的不切确引起的最优解偏离的问题。但是现有的分布鲁棒机会约束优化研究需提供不 确定参数的协方差矩阵信息，忽略了随机参数的协方差阵很难完整获得的现实。 鉴于此，本文以资本充足率为机会约束，建立资产组合分布鲁棒优化模型，保证不 论资产组合的市值随着信用等级的变化如何改变，都能以很大的概率满足银行的资本要 求，保护股东权益。考虑到不同资产间信用等级迁移的相关性难以准确刻画，本文以信 息量更少但却更准确的单笔资产未来市值的期望和方差来构建不确定集，避免了现有文 献因协方差矩阵的不确切而造成投资决策的失误。在算法方面，本文基于拉格朗F1对偶 方法将协方差元素部分已知的分布鲁棒机会约束模型等价地转化为了一个可解的半定 规划问题。最后，本文将所建模型运用于一个虚拟银行，并通过大量的模拟来进一步检 验不同信用等级迁移情境下的银行资本充足率水平。模拟结果展现出该模型显著的应用 价值。 关键词：资本充足率；投资组合；分布鲁棒优化；信用等级迁移风险；机会约束 万方数据 基于资本充足率达标的资产配置鲁棒优化模型An 基于资本充足率达标的资产配置鲁棒优化模型 An Asset Allocation Distributionally Robust Optimization Model with Capital Adequacy Ratio Implemented Abstract The modem portfolio theory represented by the Markowitz mean·variance model has been widely applied in bank optimal asset allocation．Uncertainty management is the key problem this work．Changes in assets credit ratings could lcad to the volatility of market value and ultimately result in changes of the bank’S capital and the variations of the capital level in turn mirror the credit risk of rating migrations．Existing researches mainly foCUS on the influence of the uncertainty of deposits，financing cost and SO on，but ignored the cap／m／ risk caused by the migration of assets credit ratings in bank investment decision—making． Furthermore，in methods，the classical mean—variance mode／just depend 0n the