美国影子银行监管改革及启示.docxVIP

　　摘要美国影子银行体系具有较强的信用创造功能，高杠杆率使该体系蕴含巨大的风险。 　　次贷危机的爆发暴露出美国影子银行监管体系过分相信市场力量，监管手段和措施失效，监管体制落后等不足。 　　危机发生后，为了减少影子银行体系的风险，美国对系统重要性金融机构、信用评级机构、金融机构有序清算和破产、资产证券化等进行了监管改革，这些对我国加强影子银行体系的指导与监管有一定的启示。 　　关键词美国;影子银行体系;次贷危机;监管2007年美国次贷危机爆发给世界经济带来的影响至今还远未消散。 　　对本轮危机的始作俑者———影子银行体系的监管是危机后国际社会面临的现实问题。 　　从《多德—弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》的签署，到巴塞尔协议，再到金融稳定委员会推出的关于影子银行体系的几份正式文件，各国政府和国际社会对影子银行体系监管的认识已经从一种理论探讨转变为一种现实政策对象。 　　近年来，我国影子银行由于各类中小民营企业等对融资的大量需求而快速发展。 　　这一方面大大缓解了我国企业融资难的问题，繁荣了金融市场，促进了我国经济的发展。 　　但另一方面，由于相应的规章制度和监管体系的不健全，影子银行的快速发展使得我国的信贷流动透明度越来越低，我国经济蕴含的系统性风险越来越大。 　　如何认识影子银行体系的风险，采取怎样的政策措施加强对其的监管以降低金融风险，是当前我国亟需解决的问题。 　　一、美国影子银行体系的发展2007年，保罗?麦考利首次提出了影子银行的定义，他认为影子银行是那些具有类似商业银行贷款功能，但游离于银行监管体系之外的金融机构［1］。 　　此后，学者们虽然进行了大量研究，但对影子银行体系的具体定义与范围仍存在争议。 　　大多数学者都认为，影子银行体系具有与传统银行体系类似的功能，如提供信用，转移风险等，但是影子银行体系的信贷中介过程比传统商业银行体系更复杂，也更趋专业化［2］。 　　二十国集团20的金融稳定委员会认为，影子银行体系是指正规银行体系之外的信用中介实体和活动［3］。 　　也有学者认为，影子银行体系代表着商品证券化，既没有柜员，也不需要在街头摆摊，这些业务并不在银行资产负债表内反映［4］。 　　在具体运作中，影子银行以市场交易为基础，具有信息不透明，高杠杆，结构复杂，证券化程度高，表外性强，不受监管或监管少，创造金融衍生品并批发交易，却远离中央银行流动性或公共部门信用保证等特点［5］。 　　美国影子银行体系是伴随金融自由化、金融创新和金融全球化的产生与发展而发展壮大起来的。 　　通过对比美国影子与传统银行体系的负债变化情况和商业银行、证券经纪交易商、家庭以及非金融企业等部门的资产状况，可以看出该体系的发展历程基本可划分为四个阶段20世纪70年代的产生阶段，20世纪80、90年代的快速发展阶段，1997年亚洲金融危机至2007年次贷危机的膨胀阶段以及2007年至今的调整与监管阶段。 　　对于美国影子银行体系的未来发展前景，许多学者认为其未来充满不确定性［5］。 　　2008年金融危机后，影子银行体系在去杠杆化中持续萎缩，对经济的信用供给有所收缩，但整体规模依然庞大［6］。 　　以金融衍生品为例，根据美联储的数据，2010年6月底在美国广义货币体系的上端，依然有600万亿美元以上的金融衍生产品名义规模，相当于2的715倍。 　　有一些影子银行通过不同的套利渠道已经走出了影子，但是还有相当大一部分受利润驱动，远离了专业化经营。 　　金融稳定委员会，2011的报告表明，2010年澳大利亚、加拿大、日本、韩国、英国、美国和欧元区国家的影子银行体系的资产总量从2008年的56万亿美元上升到60万亿美元，恢复到2007年美国次贷危机前的水平［7］。 　　目前，影子银行体系依然在全球金融体系中占据重要地位，并没有被国际社会禁止，而是逐步走出监管的真空地带，在新的监管环境下稳健发展［8］。 　　等2010认为，目前在许多发达国家，金融部门对体经济具有支配作用，对金融体系最有效的监管措施是精简一半以上的金融部门，并实行基础性修正［9］。 　　英格兰银行行长2010主张将大银行分拆为零售银行和投资银行。 　　政府在监管的同时应提供担保，保证不会损害储户利益和经济稳定［10］。 　　2010认为，－方案能去除一些现存法律中对没有涉及高质量担保品的保护。 　　这样就能减少而不增加政府的覆盖面，能激励人们使用更高质量的担保品［11］。 　　2010认为，过高的杠杆帮助了危机，助长了住房市场的泡沫等等。 　　为此，应该监管杠杆率，如抵押品的预留扣减率。 　　银行必须持有更多资本，因为真实世界的风险比预想得更大［12］。 　　2010认为，在重要性风险被误解的环境下，监管某一特定的金融