基于钻石模型的中国对冲基金行业发展模式研究-会计专业论文.docxVIP

上海交通大学 MPA 上海交通大学 MPAcc 学位论文 基于钻石模型的中国对冲基金行业发展模式研究 万方数据 万方数据 摘要 本文撰写于金融创新的关键时期，融资融券与股指期货的推出，金融衍生品种 类和数量的不断完善，私募型资产管理产品的监管放松，使得对冲策略的运用成为 可能。目前，对冲基金在国内尚处于初步发展阶段，相关研究还十分欠缺，本文的 研究内容具有初步的领先价值。 首先，文章介绍了美国对冲基金的发展历史及其模式适应性变化。美国对冲基 金发展经历了初步发展期、缓慢发展期、黄金发展期和发展转型期。整个行业从自 发发展起步，随着市场形势的变化做出了适应性调整；成熟以后，发展模式变为自 发发展，间接监管。2008 年金融危机至今，美国政府显示了主动监管的趋势。 其次，文章以钻石模型作为框架，分析了中国对冲基金行业的资源要素、需求 条件、相关及支持产业、企业战略结构和行业竞争四个关键要素。同时在考虑这四 个要素的同时，剖析每个要素中的机遇、挑战和政策情况。在研究过程中，文章把 “政策”作为一个内生变量，用演绎法推导出我国对冲基金行业的健康发展模式， 并以此推导出有利于行业发展的政策。 最后，文章通过对比美国对冲基金行业的发展模式，基于钻石模型，提出了中 国应当坚持政策开放、市场主导的发展模式。政策开放必须要有创新容忍度，市场 主导旨在提高市场在资源配置中的效率。文章最后提出了具体的政策建议。 关键词：对冲基金；钻石模型；发展模式 I ABSTRACT This dissertation is written in a critical period of financial innovation. The introduction of margin trading and Stock Index Futures, the improvement of the financial derivative in type and quantity, and the deregulation of the private equity asset management products, make use of hedging strategies become possible. At present, China hedge fund industry is still emerging. As lacking in public research, this dissertation pioneers in the field. First, the dissertation introduces the developing history and adaptive changes of America’s hedge fund industry. The development of America’s hedge fund industry has experienced the starting, slow-growth, golden and restructuring periods. The entire industry has been in a spontaneous development, soon adapted to the changing market situation, and become mature along with an indirect supervision. Since the financial crisis in 2008, the U.S. government shows a trend of the direct supervision. Second, the dissertation uses the Diamond Model as a framework to analyze the four key elements of China hedge fund industry---resources, demand conditions, related and support industries, corporate strategy, structure and competition. To extend these four elements, the dissertation analyzes each element through three sections---opportunities, challenges and policy. In the course of the study, policy as an endogenous