行业景气度观察：猪价推动通胀抬头，证 券地产景气上行.pptxVIP

图：中国居民消费价格指数和工业品出厂价格指数当月同比 宏观观察：CPI、PPI运行总体平稳 4月11日，国家统计局公布的数据显示，3月CPI和PPI均有回升； 中国3月CPI同比上涨2.3，创5个月新高；从环比看，CPI由上月上涨1.0 转为下降 0.4；猪肉价格上涨是CPI上涨的重要因素之一； 3月PPI同比上涨0.4 ，创3个月新高；从环比看，PPI由上月下降0.1 转为上涨0.1 。 数据来源：同花顺，中信建投研究发展部 2 -8 -6 0 2 8 2011-01-31 2011-04-30 2011-07-31 2011-10-31 2012-01-31 2012-04-30 2012-07-31 2012-10-31 2013-01-31 2013-04-30 2013-07-31 2013-10-31 2014-01-31 2014-04-30 2014-07-31 2014-10-31 2015-01-31 2015-04-30 2015-07-31 2015-10-31 2016-01-31 2016-04-30 2016-07-31 2016-10-31 2017-01-31 2017-04-30 2017-07-31 2017-10-31 2018-01-31 2018-04-30 2018-07-31 2018-10-31 2019-01-31 CPI:当月同比 月 % PPI:当月同比 月 % 10 图：中国居民消费价格指数和工业品出厂价格指数环比 -1.5 -1.0 -2 -0.5 -4 0.0 0.5 6 1.0 4 1.5 2011-01-31 2011-04-30 2011-07-31 2011-10-31 2012-01-31 2012-04-30 2012-07-31 2012-10-31 2013-01-31 2013-04-30 2013-07-31 2013-10-31 2014-01-31 2014-04-30 2014-07-31 2014-10-31 2015-01-31 2015-04-30 2015-07-31 2015-10-31 2016-01-31 2016-04-30 2016-07-31 2016-10-31 2017-01-31 2017-04-30 2017-07-31 2017-10-31 2018-01-31 2018-04-30 2018-07-31 2018-10-31 2019-01-31 CPI:环比 月 % PPI:环比 月 % 2.0 数据来源：同花顺，中信建投研究发展部 宏观观察：美国CPI同比超预期增长 4月10日，美国劳工部公布的数据显示，美国3月CPI同比增长1.9 ，高于预期值1.8 和 前值1.5，CPI同比增长率5个月来首次上行； 美国3月CPI环比增长0.4，高于前值0.2，反映美国通胀水平上升； 美国3月核心CPI同比增长2，略低于预期值2.1 ，较前值下降0.1 。 图： 美国消费者物价指数和核心消费者物价指数当月同比 数据来源：同花顺，中信建投研究发展部 3 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 2011-01-31 2011-04-30 2011-07-31 2011-10-31 2012-01-31 2012-04-30 2012-07-31 2012-10-31 2013-01-31 2013-04-30 2013-07-31 2013-10-31 2014-01-31 2014-04-30 2014-07-31 2014-10-31 2015-01-31 2015-04-30 2015-07-31 2015-10-31 2016-01-31 2016-04-30 2016-07-31 2016-10-31 2017-01-31 2017-04-30 2017-07-31 2017-10-31 2018-01-31 2018-04-30 2018-07-31 2018-10-31 2019-01-31 美国:CPI:当月同比 月 % 美国:核心CPI:当月同比 月 % 4.5 数据来源：同花顺，中信建投研究发展部 图： 美国消费者物价指数和核心消费者物价指数环比 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 0.0 2011-01-31 2011-04-30 2011-07-