技术产权交易所的交易制度创新-工商管理(MBA)专业论文.docxVIP

PAGE PAGE 4 上海交通大学 MBA 学位论文 技术产权交易所的交易制度创新 技术产权交易所的交易制度创新 摘 要 技术产权交易所的主要功能是为科技型中小企业提供融资服务 为创业投资提供进入和退出渠道 其使命是权益性资本市场 是国内 创业资本市场体系的组成部分 绝大部分技术产权交易所由于信息平台失效 运营模式低效 场 外交易等原因 导致功能失效 成交稀少 面临生存困境 而根本原 因则是在一个信息严重不对称的市场中 出现的 劣车驱逐良车 的 现象 市场项目质量降低 交易所趋向 柠檬市场 解决交易所 柠檬市场 化问题的对策是精品店战略 以信息的 充分披露 保荐人的专家证明 股权交易保荐人的 维护 计划等方 法建立项目质量的 信号显示 机制 这也是交易制度创新的理论基 础 新交易制度分为企业股权募集制度 股权流动性交易制度两个基 本制度和一系列支持制度 以股权募集制度实现为中小企业融资服务 的功能 以流动性交易制度建立创业投资的退出渠道 股权募集制度 以保荐人制度 投资承诺人制度为核心制度 通过保荐人的专家保荐 和投资商的投资承诺来辅助企业募集 流动性交易制度以企业股权挂 牌制度和双向报价制度为核心制度 以信息披露和流动性保障吸引投 资人和增量资金入场 两个基本制度相辅相成 并保持了市场主体的 上海交通大学 MBA 学位论文 技术产权交易所的交易制度创新 权利义务 风险收益的均衡 新交易制度的建立与运行需要做大量的工作 需要一定的投入 需要政府的支持和行业的自我约束等多方面的条件 同时还面临种种 风险 解决好这些问题 新交易制度可以取得成功 关键词 技术 产权 交易所 制度 创新 上海交通大学 MBA 学位论文 技术产权交易所的交易制度创新 THE NEW TRADING SYSTEM OF CHINA HI-TECH PROPERTY EXCHANGE ABSTRACT The fundamental function of hi-tech property exchange is to serve the hi-tech minor industry and innovation capital. It is a equity market, and is one of the China innovation capital markets. Most hi-tech property exchanges are in difficulties now because of the ineffective information platform and operation system. Furthermore, the exchanges cannot avoid transactions beyond the market. Thus, the amount of transactions of the market grows up slowly. In fact, the exchange is a market with asymmetric information, and “Bad cars drive out good cars” in the market. As a result, the market is full of bad projects, and the exchange is becoming “the lemons market”. To avoid the exchange be becoming “the lemons market”, the exchange should take high-grade projects strategy. The market should build “Signal Indication” mechanism for distinguished projects. To let the investors believe a listed enterprise is fine, there must be a information 上海交通大学 MBA 学位论文 技术产权交易所的交易制度创新 display channel in the market, and the project must be investigated by a sponsor with commitment. Furthermore, there should be a market maker to guarantee the liquidity of the equity. Thus, it’ s quite necessary for