金添动漫838200动漫食品领域的领先企业.PDFVIP

新三板证券研究报告 金添动漫(838200) 动漫食品领域的领先企业 基本数据 财务指标 2018 年1 月10 日 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 收盘价(元) 营业收入(百万 总股本(万股) 5000 元) 81.05 191.32 245.33 306.66 364.93 流通股本(万股) 664 净利润(百万元) 1.97 7.3 13.57 22.17 26.49 总市值(亿元) 毛利率 （%） 30.95 30.1 31.51 31.56 31.98 每股净资产(元) 1.37 净利率 （%） 2.43 3.81 5.53 7.23 7.26 PB (倍) ROE （%） 12.92 22.31 16.53 24.45 27.89 投资评级：买入(首次) EPS(元) 0.17 0.26 0.27 0.44 0.53 广东金添动漫股份有限公司，致力于动漫休闲食品的设计、 生产、推广和销售。公司将“动漫”与“食品”概念相结合，为 青少年消费群体提供具有动漫元素特色的饼干、糖果及烘焙类休 闲食品。相比动漫IP 原创的商业模式，我们认为IP 原创有周期长、 不确定性高等问题，而公司的商业模式相当于将IP 变现。同时， 在品牌经营多元化方面也更具备可复制性的优势。 国内动漫用户基数大。目前国内动漫内容以儿童动漫主要以 12 岁以下儿童为主，少儿和少女动漫面向6-18 岁少年读者；青年 动漫则面向18-25 岁，夸张、虚幻和超现实的成分相应减少。 2014 年国内动漫用户人数已突破 1 亿人，近几年来随着内容 网络化以及国内动漫内容质量提升，这一数字继续快速增长。以 国产动画用户为例，2017 年达到了1.37 亿，用户基数的增加有利 于整个动漫产业的发展和变现。 国内动漫产业快速发展。2010 年，中国动漫行业产值仅为471 亿元，2014 年我国动漫产业内容生产实力进一步提升，总产值超 过1000 亿元。2015 年我国的动漫产业的总产值已经达到1131 亿 元，2010-2015 年复合增长率近20% 。 研究员 周川南 盈利预测 zhouchuannan@ 预测公司 2017~2019 归属于上市公司